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中国证监会关于《上市公司大股东、董监高减持股份的若干规定》发布后,大股东减持的现象在2016年和2017年得到了些许收敛,但好景不长,2018年大股东减持数量又极具上升,达到历史顶峰。对于市场来说这并不是好信号,一方面,二级市场中流通股数量增加,增大市场价格压力;另一方面,剩余流通股股东因其信息劣势地位,为避免个人损失扩张,会选择追随大股东行为进一步减持。与此同时,大股东减持套利的形式也变得花样繁多,例如过桥减持、精准减持、清仓减持、可交换债股份减持等,这些行为严重地扰乱资本市场秩序,扭曲了公平的市场机制,不利于广大投资者维护自身合法权益,更不利于我国资本市场的平稳发展和秩序构建。股权分置改革后,除了学术界的关注,监管层和投资者同样对此行为持高度重视态度。大股东减持虽是法律赋予的权利,但因其目的和方式隐蔽性、复杂性的增加,监管、预警、风险防范的难度可能进一步升级。目前我国资本市场正力求达到高质量发展,即使近年来对大股东减持的规定日益严格,监管部门在监察力度和违规惩治方面距离完备仍有很长的道路要走。本文结合信号传递理论、委托代理理论以及控制权收益理论,选取冠福股份公司为案例研究对象,通过解析冠福股份大股东减持的背景,剖析其减持股份的动机,把握其减持股份的路径,并运用经营能力分析与非经济效益分析对其减持的后果进行评价。全文分为五个部分,引言中主要介绍了研究背景和意义,并综合介绍了学术界对于大股东减持的动机、实施路径和时机选择的研究;第二部分对大股东减持行为及其特点、方式与时机等做出定义,并简要阐述了减持相关的理论基础;第三部分为案例介绍,主要包括对冠福股份公司的基本资料、减持发生的背景以及减持方案及期间股权质押的情况的详细介绍;第四部分则从冠福股份大股东减持的动因、实施路径、减持效果三个方面进行解析;最后通过前文对冠福股份大股东减持的案例分析,得出研究结论和启示。通过分析发现,冠福股份大股东减持的动机并不如同其向大众公布的那样,是为公司募集重组资金或缓解个人资金短缺,其最根本的目的是通过运用盈余管理、操纵发布利好消息等手段赢得市场青睐以趁机套现获取超额收益。虽然从客观层面来看,减持投入的部分资金在一定程度上缓解了公司资金压力,但是由于冠福股份自身管理层在经营活动中的短期性行为存在,这股积极影响并未持续多久,公司也因冠福股份大股东的违规事项而陷入发展僵局。因此,上市公司应当制定合理的战略布局,完善内部治理结构,监管部门要完善相关法规,建立健全评价机制。