【摘 要】
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经济增长模式由依靠大规模的政府主导型投资驱动向依赖于资源配置效率提升的全要素生产率支撑转变,是当前及未来长期我国经济发展转型的主要趋势。资本配置效率作为资源配置效率的重要表现方面,如何从金融发展与经济增长的内在关系出发,深入探讨最优金融条件、金融条件扭曲与资源配置效率之间的理论逻辑及其中国特征,具有非常重要的理论与现实意义。金融发展与经济增长关系的最新理论表明,一国或地区客观上存在一个与其经济发展
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经济增长模式由依靠大规模的政府主导型投资驱动向依赖于资源配置效率提升的全要素生产率支撑转变,是当前及未来长期我国经济发展转型的主要趋势。资本配置效率作为资源配置效率的重要表现方面,如何从金融发展与经济增长的内在关系出发,深入探讨最优金融条件、金融条件扭曲与资源配置效率之间的理论逻辑及其中国特征,具有非常重要的理论与现实意义。金融发展与经济增长关系的最新理论表明,一国或地区客观上存在一个与其经济发展阶段相适应的内生的最优金融条件,由金融自由化程度与最优金融条件背离而形成的金融条件扭曲是导致一国或地区无法实现最优增长水平的重要因素。那么,金融条件扭曲对经济增长的制约效应是否通过实体经济资本配置效率渠道发挥作用?或者说,金融条件扭曲是否与资本配置效率存在某种内在关联?因此,本文拟基于最优金融条件理论,研究金融条件扭曲与资本配置效率之间的理论关系,利用省际行业面板数据进行实证分析。本文基于最优金融条件理论,提出假说一:遵循最优金融条件的金融自由化路径是实现资本配置的帕累托效率(或最优效率)的基本条件;假说二:偏离最优金融条件形成的金融条件扭曲会对资本配置效率的损失(或资本错配)产生显著影响。在此基础上,本文研究了金融条件扭曲对资本配置效率的影响。结果表明,金融条件扭曲对资本配置效率的影响显著为负,验证了所提出的两个假说。本文根据研究结论,认为促进我国资本配置效率改善的关键在于缩减金融条件扭曲,当前我国各省均存在负向的金融条件偏差,因此提升金融自由化水平应是当前政策的重点。本文从深化利率市场化改革、深化银行业改革、推进证券市场改革、推进对外金融自由化改革及不同地区实行差别化政策方面提出了具体的对策和建议。
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