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投资银行(Investment Bank)就是所谓的商人银行(Merchant Bank),是最典型的投资性金融机构。主要扮演着“资金投资者”与“资金需求者”的桥梁,同时也在次级市场中充当经纪商及交易商的角色,与传统商业银行业务型态有所不同。主要专注于证券发行及承销、证券经纪、企业并购与资产重组、项目融资、投资管理等业务,是不办理存贷业务的一种金融中介机构。
在西方发达国家,投资银行参与企业并购,为企业兼并收购提供各种金融特色服务,由此实现的利润在总收入中所占比重也越来越重,而那些传统的证券承销业务所占比例越来越小,不到10％。可以说,21世纪企业并购已经成为了西方投资银行的核心业务。而在我国,资本市场还不成熟,我国投资银行业也仍处于初创时期,各项业务还比较年轻,尽管也出现了一大批证券公司,他们主要从事证券承销、证券经纪、财务咨询等方面的业务,严格来说,还不能称其为真正意义上的投资银行。这几年,由于国内宏观及微观经济持续发展,企业并购的数量和规模都不断放大,但基于政府主导的行为居多,或者就是一些华尔街海归创立的风险投资公司的作为。由此可以预见,在资本市场日益完善的今天,我国的投资银行并购业务发展潜力非常之大。
2007年底,因美国次贷(Subprime Mortgage Crisis)危机引发的世界性金融危机,让美国的一些顶级投资银行纷纷遭受重创。单个投资银行甚至都面临消失,比如雷曼已破产,美林、贝尔斯登已被收购。当面临风险时,通常单个投资银行表现出相对弱的控制风险的能力,这也是美联储、摩根士丹利要进行重组和改制的主要理由之一。面对全世界的金融危机,投资银行业务需要更趋规范化的发展,而不会消失。因为投资银行作为专业财务顾问的中介性组织服务机构,专注于帮助企业上市,帮助企业去估值、分析、实现并购及重组。因此,投资银行是企业市场机制下的一个必然产物,有它赖以生存的土壤与空间。
本文基于我国资本市场的实际发展状况,对比分析海外投资银行及我国投资银行的发展历程、现状趋势,结合投资银行参与企业并购相关原理,进一步的剖析海外并购案例进行实证研究,并从我国投资银行业务经营角度出发,对我国投资银行参与开展企业并购业务的动机及运作进行系统研究,指出投资银行参与企业并购业务在系统创新的基础下,建立全面风险管理系统。
本文大体上分为五大部分。第一大部分是导论,简单介绍了论文的研究背景,选题的目的与意义。文献综述部分主要是关于投资银行内涵界定的理论、关于企业并购的理论、关于投资银行参与企业并购的理论的综述以及对于上述理论的评价。第二部分,阐述投资银行参与企业并购的相关理论。第三部分,国内外投资银行参与企业并购现状的比较分析及经验借鉴。第四部分是案例分析。通过分析投资银行参与XXX化工企业并购帮助企业成功实现该行业的重组优化整合,并提出,我国投资银行参与企业并购的有效的执行模式,探索性地提出并购业务中的重要环节--建立有效评估目标企业价值评估模型的建议。第五部分提出推动我国投资银行参与企业并购的对策建议。提出通过系统创新建立投资银行战略优势是增强核心竞争力的保证的建议及建立全面风险管理体系的重要性。