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经济全球化与金融自由化浪潮使得各国股市之间的联动效应日益显著,金融风险也随之以更广范围、更快速度以及更强破坏力在各国间传导和扩散。在日益复杂的国际经济、金融环境和中国资本项目逐步开放以及股市国际化进程的加快的背景下,研究中美股市间的联动效应,既为金融监管当局维护国家金融体系安全与宏观政策的制定提供数量化基础和参考价值,又对投资者的风险管理、组合投资策略、资产配置等一系列金融实践具有现实意义。本文基于小波视角,以沪深300指数和标普500指数收益率序列为研究对象,从时域-频域两个维度研究中美股市之间的联动效应。并分析中美股市联动效应的影响因素,探究其复杂机理和运行规律。最后将极大重叠离散小波变换(MODWT)与均值-方差投资组合理论框架相结合,提出MODWT投资组合模型,并进行样本外投资效果检验和分析,证明其可行性和优势。主要工作和结论如下:一、基于小波方法的中美股市联动效应分析:(1)基于连续小波变换方法得到小波平方相干图,发现中美股市短期联动效应较弱,次贷危机之后,呈现长期的联动关系,美国占据了领先地位。(2)基于最小信息熵准则,确定MODWT的多分辨分析的最优分解层数为5层;基于MODWT方法,计算5个不同时间尺度的动态小波相关系数,研究结果表明:不同时间尺度的小波相关系数存在差异,大部分时间里,随着时间尺度的增加,股市联动效应变强。(3)应用线性和非线性的格兰杰检验方法研究中美股市在不同时间尺度下的因果关系,结果表明,中美股市之间的格兰杰因果关系基本是双向的。二、中美股市联动效应影响因素分析。选择宏观经济变量和市场传染指标对中美股市不同尺度下联动效应指标进行多元回归,结果发现,影响中美股市联动效应的主要因素是贸易强度和市场传染。市场传染只对短期时间尺度的联动效应有显著的影响。三、考虑联动效应的投资组合构建。构造MODWT投资组合模型,并与对照组策略对比,结果表明,MODWT投资组合模型的样本外组合投资效果更佳,能为投资者带来更高的收益和夏普比率。对于不同风险偏好的投资者均能比均值-方差投资组合带来更高的效用。