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巨灾债券作为一种将保险市场和资本市场连接起来的金融创新产品,已成为国外保险公司,乃至大型企业和政府管理巨灾风险的重要工具。中国是一个自然灾害频发的国家,如何有效地应对巨灾风险,为灾后重建提供充足的资金支持,这都具有十分重要的现实意义。而目前我国的灾害补偿方式存在着明显的弊端,不论是保险补偿方式还是财政补偿方式,面对可能发生的巨灾,都无力提供足够的资金支持。而巨灾债券为我们提供了一个新的选择,因此如何通过发行巨灾债券为巨灾风险筹集灾害补偿资金便成为本文的研究目的和意义所在。
本文首先在引言中对研究背景和相关文献进行阐述和回顾。
第二章从两个方面对巨灾债券进行介绍,一是从理论上对巨灾债券进行分析,即通过建立风险仓库和风险中介模型从理论上分析巨灾债券产生的原因和产品优势,通过建立现金流模型分析再保险与巨灾债券的选择问题；二是对巨灾债券的实际运作过程进行介绍,包括市场的诸多参与者和产品结构特点。
第三章首先论述中国发行巨灾债券的必要性和存在的障碍；然后分析国际巨灾债券市场的发展趋势和产品特点,特别是分析了墨西哥政府成功发行巨灾债券的案例,总结了其对中国的借鉴意义；最后提出在以政府为主导的巨灾风险管理计划下发行巨灾债券的一整套思路。
第四章讨论巨灾债券定价的有关理论与方法,首先使用Esscher变换这一精算学工具推导出巨灾债券的理论价格,然后考虑实际市场中的价格影响因素,通过理论价格的调整得出实际发行价格。该章综合运用资产定价理论、经济学理论和精算学方法,提出了合理可行的定价方法,这也是本文最大的创新所在。
第五章是全文研究成果的最终体现。首先构建了一个台风灾害参数指数模型,作为确定触发条件和发行价格的基础。最后根据前文的研究成果设计出分别针对国内与国际市场的两款中国台风巨灾债券产品。
本文从国际与国内、理论与实际等多个角度分析讨论了在中国发行巨灾债券的现实必要性、理论可行性和具体的思路、方法,并最终设计出了切实可行的台风巨灾债券产品,这对未来我国巨灾债券和巨灾风险管理的研究与发展具有相当的借鉴意义。特别是本文提出的定价理论与方法以及台风灾害参数指数模型,不仅具有理论的创新性,更具有现实的实用性,充实了国内相关研究成果,为未来相关研究提供了重要的基础。