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完善与合理的风险管理机制是保险公司持续健康经营的基础,也是保险公司进行其他经营决策的前提。建立能够全面反映保险公司非预期风险特性,体现保险公司内部风险价值的风险管理方法一直是学术界和企业界研究的热点问题。经济资本作为保险公司内部衡量非预期风险的方法已得到理论界和实务界的广泛认可,但是,理论界和实务界研究比较多的经济资本问题是通过评估当前接下来一个周期内非预期风险的大小,从而得到经济资本在目前时刻的量化结果。实际上,保险公司的非预期风险在未来各期的变化趋势,以及公司经过业务调整后的非预期风险状况对保险公司的持续经营会产生根本性的影响,因此保险公司有必要通过评估非预期风险在未来各期的变化趋势而对公司在未来不同时点的经济资本进行预测,并根据预测结果调整公司的业务结构和发展战略。经济资本预测作为识别和管理公司未来风险的先进方法,开始受到保险业的关注,但保险业对经济资本预测问题的研究还处于探索阶段,目前还没有任何明确的经济资本预测的定义,也没有任何成型的经济资本预测理论,保险公司在搭建和运用经济资本预测模型方面仍然是一片空白。经济资本预测不仅需要关注保险公司在未来一段时间风险因子的变化,还需要考虑保险公司在该段时间内的业务结构、战略规划以及资产负债管理等目标。这些目标一般代表了不同利益主体的需求,相互之间往往具有冲突,可以说,经济资本预测就是保险公司平衡了各方利益主体的目标之后所得到的能够反映公司未来风险与价值之间关系的一种风险管理方法。本文明确了经济资本预测的定义,深入研究了这一先进方法的理论模型及其在保险公司中的运用,从理论上探讨了经济资本预测对保险公司各方的作用,并结合寿险公司的特点构建了寿险公司经济资本预测的框架,通过将经济资本预测值用寿险公司的风险因子表示出来,使寿险公司经济资本预测成为包含风险因子选取、资产负债市场一致性价值评估等在内的一般模型。本文构建的框架具有较强的适应性,允许寿险公司根据自身的特点选取合适的风险模型和经济资本预测的数值计算方法,为我国保险公司实施经济资本预测提供了参考。全文由引言和正文组成,共七章,可分为三个部分:第一部分是理论研究,对经济资本预测的定义以及理论基础进行阐述,同时梳理和对比了国内外在经济资本研究上的相关成果。该部分由第一、二章及第三章前三节组成,为本文后续对经济资本预测模型搭建和应用奠定基础。论文的第一章对经济资本预测这一问题的研究背景进行了介绍。笔者认为,经济资本预测是顺应了国际保险业自然灾害频发、产品设计复杂,国内保险竞争加剧、风险防范趋严、老龄化问题凸显等背景而出现的先进的风险与资本管理方法,是保险公司内部用于管理非预期风险,创造持续价值的全面风险管理技术。第二章对国内外关于经济资本研究的文献进行了非常全面的梳理与总结,结合经济资本预测问题中关于风险的度量与聚合、资本的量化方法以及资本的最优配置与应用三个方面进行评述,指出已有研究在经济资本预测模型的搭建、实施和应用等方面的不足。第三章前三节明确给出了经济资本预测的定义,为经济资本预测建立了理论基础,结合经济资本预测的目的、建模方法和实施过程对相关理论在经济资本预测中的作用进行评述。笔者认为,经济资本预测并不是孤立的、单一的风险量化技术,而是融合了经济资本量化理论、全面风险管理理论、资产负债管理理论以及概率论与随机过程理论在内的一个交叉理论。第二部分为模型框架的搭建与实施,由第四和第五章组成。其中第四章从经济资本预测的理论基础出发,结合寿险公司经营的特殊性,构建了寿险公司经济资本预测的模型框架。该框架以寿险公司的资产负债市场一致性价值评估为核心,将经济资本预测值表示为公司风险因子的函数,从而可以将寿险公司经济资本预测分解成风险因子的选取、资产负债市场一致性价值的评估以及经济资本预测三个主要流程。进一步的,通过选取一组共同的经济变量,对风险因子的变化进行建模,从而将经济资本预测值用经济变量表示出来,为经济资本预测实施过程中的情景生成奠定了理论基础。笔者根据该理论模型的特点,结合情景生成的过程,为寿险公司经济资本预测提供了三种数值计算方法:压力测试法、单因子随机法以及多因子完全随机法。第五章为该模型框架的具体实施。在本文构建的寿险公司经济资本预测框架的基础上,以变额年金产品为例分析了该产品的经济资本预测过程。另外,笔者从我国保险市场的实际数据出发,对经济资本预测过程中的风险识别、风险模型构建、经济情景生成,资产负债市场一致性价值评估等步骤进行详细完整的阐述,以期说明该模型框架在保险公司实践中的可操作性。第三部分为经济资本预测的应用,主要分为经济资本预测理论的作用和经济资本预测模型实施的应用两个方面,分别对应于本文第三章的第四节和第六章。其中第三章的第四节从理论上探讨了经济资本预测对保险公司自身、监管机构以及其他外部利益相关体的意义。笔者认为经济资本预测在保险公司风险管理、战略规划、业务线评估、再保险与评级机构对风险管理过程的理解以及投保人决策等方面都具有重要意义。特别是对于保险公司自身,经济资本预测更是平衡多方目标,建立公司风险管理文化的重要工具。第六章主要基于模型实施过程对经济资本的应用做进一步探讨。本文认为经济资本预测模型中的参数调整过程对保险公司也有重要意义,分别从风险模型的敏感性分析、风险的动态监测与管理、产品设计以及销售决策的指导这三个角度讨论了经济资本预测的应用。论文的主要创新点有:1.构建了保险公司经济资本预测的理论基础,并将经济资本预测这一新的风险管理方法应用于我国保险企业。经济资本预测问题在我国保险业是一个全新的研究领域。现有的研究都只对保险公司某一个局部的问题进行分析,并未形成一个完整的理论。本文明确了经济资本预测的定义与内涵,从经济资本预测的本质出发,对经济资本预测问题进行高度概括和提炼,形成了经济资本预测的理论,使经济资本预测成为一个包含经济资本量化理论、全面风险管理理论、保险公司资产负债管理理论以及概率论与随机过程理论的复杂系统工程。2.搭建了寿险公司经济资本预测的框架。我国现有关于经济资本的研究仅限于经济资本量化,且大多局限于财险公司,而对经济资本预测的研究则非常匮乏,在寿险公司经济资本预测的建模方面更是一片空白。本文从寿险公司资产负债管理的特点出发,构建了经济资本预测模型框架,该框架具有一般性,同时包含经济资本预测模型和经济资本量化模型,并将寿险公司风险识别、测度选取、风险度量、风险聚合、资产负债管理以及经济资本预测模型的实施纳入到一个有机的整体当中。3.提供了寿险公司经济资本预测模型的实施方法。经济资本预测模型一般都非常复杂,实务中很难直接通过模型计算得到经济资本的预测值,本文提出采用数值计算的方法来近似经济资本预测结果,并为构建的模型框架提供了三种可操作的数值计算方法,分别为:压力测试法、单因子随机模拟法以及多因子完全随机法。并根据不同数值实施方法的特点为寿险公司经济资本预测的实施提供指导。4.深入探讨了经济资本预测的应用。经济资本预测对保险公司的作用并不局限于风险管理这一个方面,本文结合经济资本预测框架,分别从理论层面和模型的实施层面给出了经济资本预测更为广泛的应用。指出经济资本预测在保险公司风险管理、战略规划、业务线评估、产品设计与定价、风险模型敏感性分析等方面的重要作用,为保险公司实施经济资本预测模型提供了参考。另外,由于资料、知识结构以及笔者研究能力的限制,本文仍然有进一步改进的空间。一是在经济资本预测模型框架搭建过程中可以更深入地研究经济变量的选取方法和步骤,二是可以进一步研究保险公司经济资本预测模型实施的简化算法。