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现代企业制度的建立，使企业的所有权和经营权分离。两权分离带来的管理层与股东之间的代理问题，是传统的委托代理理论的核心内容。委托代理理论认为，在信息对称的情况下，无论管理者的行动还是公司的投资机会，股东都是可以观察到的，因此股东可以通过设计完全的合约来约束管理者。但是实际上，由于市场是不完全的，由于信息不对称的事实存在，管理者的行动和公司的投资机会是不可观察的，股东无法知道管理者会采取什么行动以及这些行动中哪些可以增加股东财富，哪些会损害股东的利益。因此，在这种情况下，代理理论认为，实施股票期权计划可以激励管理者选择和执行能增加股东财富的行动和投资机会。通过管理层持股，可以激励管理者，使其与股东利益保持一致，减少代理成本，从而带来公司价值的增长。
现在，随着上市公司股权分置问题的解决，国家允许企业对管理层实施股权激励，因此管理层的持股问题再次受到学术界的关注，管理层薪酬激励问题又逐渐成为关注的热点。目前，从国内现有的研究来看，大多数学者都集中于管理层薪酬和管理层持股与公司业绩关系的研究，并且对于管理层持股和公司业绩之间的关系也没有一个定论。有的文章得出管理层持股和公司业绩相关，有的得出管理层持股和公司业绩不相关。本文的创新之处是在于研究企业的长期投资时加入了管理层持股比例、管理层薪酬和任职期限这三个新变量，通过实证分析检验代理理论中的投资冲突问题，检验管理层持股是否会降低企业的代理成本，是否和企业的长期投资有相关性。在2006年发布的2005年的年报中，由于证监会要求上市公司要具体披露管理层的年度薪酬数字，所以本文选取2004年和2005年上市公司的相关数据进行研究。本文通过总体样本和制造业样本的实证检验得出管理层持股和企业的长期投资之间存在相关性，因此本文认为在我国上市公司的管理层里实施股票期权激励是可行的。
第一部分是引言，主要讨论了本文的研究背景、本文的研究动机和选题意义以及本文的研究框架。第二部分是文献回顾，对国内外有关管理层薪酬激励和企业投资的相关文献进行回顾。第三部分是理论介绍，首先是介绍自己应用到的理论，其次是介绍我国管理层薪酬激励和企业投资的现状。第四部分是实证分析，本文通过各变量的描述性统计和实证分析得出结论。第五部分主要是针对我国上市公司实际投资中存在的一些问题，结合本文实证分析得出的结论，提出一些改进的意见。第六部分是本文的总结与局限，指出本文存在的不足和相应的后续研究方向。