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货币政策的传导机制一直是货币政策研究的核心,而对货币政策传导机制的研究,可以从货币政策传导渠道的角度进行分析。早在20世纪30年代发生的全球大萧条使得凯恩斯的思想在美国传播,通论之中就提到了以利率为核心的货币政策传导渠道,不过在当年凯恩斯最主要强调的是利率对投资产生影响,正是大萧条这一历史背景使得凯恩斯的政策主张登上了历史的舞台。许多著名的凯恩斯主义追随者纷纷从各个方面完善和丰富了凯恩斯的利率传导渠道,比如托宾的以资产价格为核心的“q”说、莫迪利安尼关于影响消费的财富效应的理论等,之后以弗里德曼为首的货币学派提出了货币供应量渠道,以伯兰克为首的经济学家提出了以信贷为中心的信贷传导渠道,随着全球经济一体化的发展,又有学者提出了汇率渠道的存在性。本文在货币传导渠道的理论基础上,运用ECM模型和VAR模型对货币渠道、信贷渠道的存在及有效性进行了实证的分析。本文总共六章。第一章为导论,介绍了本文的选题背景、意义,论文的研究方法以及论文的特色之处。第二章主要介绍了在随着经济发展过程中,对于呈现的各家货币传导渠道的理论简述,也是本文第四章、第五章进行实证分析的理论基础,并对主要的概念进行了界定。第三章分析了货币政策传导渠道在我国运行的基本情况,通过现状分析并得出信贷渠道的重要性以及货币供应量渠道和利率渠道的存在性。第四章,通过选取2001-2013年的季度数据,基于ECM模型对信贷渠道、货币渠道的有效性进行了实证分析。选取了9个宏观经济变量进行单位根检验、格兰杰因果检验、协整检验,并且构建ECM模型来分析变量之间由短期向长期变化的动态均衡关系,得出货币供应量渠道是我国货币政策传导的主要渠道之一,信贷渠道对整个社会的实体经济的解释力较强,也是我国货币政策传导的主要渠道。由于我国在要素市场的市场化的程度还不高,所以利率、汇率、资产价格传导渠道作用虽然有所显现,但是并不是我国货币政策传导的主要渠道。第五章,通过选取货币供给量和国内生产总值两个变量构建VAR模型,并通过格兰杰因果检验,脉冲响应函数,发现货币供给量M和国内生产总值GDP是高度正相关的,当国内生产总值GDP受到货币供给量的一个正向冲击后,会在9个月后达到峰值,所以可以认为我国存在货币供给量这一主要渠道。第六章,结论和政策建议。1.货币供应量渠道是我国货币政策传导的主要渠道之一。货币供应量与国内生产总值存在协整关系,而贷款、汇率、利率、上证收盘综合指数与国内生产总值之间不存在协整关系。在一个季度后,货币供应量对物价的弹性为0.34比贷款对物价弹性系数0.27高0.07个百分点。建议央行继续研究和利用货币供应量传导渠道,继续发挥公开市场操作对货币供应量的调节作用。当物价上涨较快,未来上涨预期强烈时,可以通过货币供应量渠道抑制物价上涨。2.信贷渠道是我国货币政策的主要传导渠道之一,对整个社会的实体经济起到非常关键的作用。虽然在分析中得出金融机构的贷款和国内生产总值之间不存在长期均衡关系,但是通过实证得出。(1)当银行将贷款放出去后的三个月后,金融机构的贷款是消费和投资的格兰杰因果关系,这可以间接的说明通过投资和消费发挥的短期的推动作用,最终会对产出产生影响。(2)金融机构的贷款和物价存在长期的均衡关系,当金融机构的贷款放出去三个月以后,开始对物价产生影响,贷款每上升一个百分点,将推动物价上涨0.2743个百分点。3.利率传导渠道、资产价格传导渠道作用相对滞后,利率市场化的进程还需要加快,尤其是存款利率的市场化。