【摘 要】
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中国股权投资行业经过近20年的发展,已经初具规模,并且涌现出一批已经发展较为成熟的专业化投资于未上市企业的投资公司,也对我国的经济发展起到了一定的促进作用。但是到目
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中国股权投资行业经过近20年的发展,已经初具规模,并且涌现出一批已经发展较为成熟的专业化投资于未上市企业的投资公司,也对我国的经济发展起到了一定的促进作用。但是到目前为止,股权投资行业依然存在着诸多问题,过于依赖IPO退出以及二级市场表现就是一个亟须解决的问题。当2006年左右中国A股市场处于历史高位的时候,大量的Pre-IPO项目投资涌现出来,但是在股市开始下跌的时候,曾经对于市场预期过于乐观,而高市盈率入股的Pre-IPO项目面临二级市场巨大的风险,股票市场低迷的表现,使得投资公司在二级市场退出面临利润过低甚至亏损的状况。在股权投资中,如何能够合理控制成本,而不是跟风投资,造成不必要的损失,是本文研究的初衷。 本文通过对于目前现状的分析和理论的研究,构建了研究指标来进行分析,通过该指标进而得出得出市盈率的适度范围。最后并对我国目前创投机构的投资行为进行了对比。 首先,通过对市盈率的相关理论进行了阐述,说明了市盈率的内涵,影响因素,以及相关的关于市盈率的计算方法。确定了哪些方法可以适用于股权投资领域,哪一种计算方法更适合目前的国情和环境。 其次,对我国Pre-IPO项目的市盈率特征进行了分析,包括了整体行业的特征以及历史市盈率的特征,明确了研究思路和方法,并进行了研究设计。 最后,通过构建指标a=(IPO市盈率/Pre-IPO入股市盈率)并对其历史数据进行分析,证明了α服从正态分布,得出了其置信区间,然后通过Q得出了整体适度盈率以及七大新兴行业的适度市盈率。并对目前最新的投资数据进行了对比,证明了结果的可信程度。
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