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2009年6月5日，深发展、中国平安股票双双停牌，被称为“平深恋”的巨额收购案就此揭开序幕。 收购案共分三个步骤，一是中国平安收购新桥投资所持5.2亿股(占比16.76％)的深发展股份，二是由深发展向平安人寿定向增发，三是在前两步完成后，深发展对中国平安定向增发，中国平安将平安银行注入深发展。全部交易完成后，预计中国平安将绝对控股深发展，从而实现其打造金融控股集团的战略。 其中，中国平安收购新桥投资所持深发展股份采用了现金和换股两种对价选择，无论哪一种，对价都高于同期深发展对平安人寿的定向增发价格，即高于同期市场价格。对这笔交易行为，市场上存在不同看法，是价格合理，还是过于昂贵，一时成为争论焦点。 本文首先介绍了收购案三方深发展、中国平安和新桥投资的背景情况，交易进程和各方动机，而后对中国宏观经济形势和银行业发展前景作出分析。在此基础上，预测了深发展未来的现金流，并采用现金流量法，对深发展的全部股东权益进行估值。最后，本文对比交易对价，分析其中的溢价水平，认为交易对价基本合理。