【摘 要】
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由于历史原因,我国上市公司股权设计存在一些先天不足,上市公司内部形成流通股和非流通股两大部分,从而导致同股不同价,同股不同权,同股不同利的不合理现象。这种制度上的缺
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由于历史原因,我国上市公司股权设计存在一些先天不足,上市公司内部形成流通股和非流通股两大部分,从而导致同股不同价,同股不同权,同股不同利的不合理现象。这种制度上的缺陷,必将使得公司治理缺乏共同的利益基础,不利于股份制公司的健康发展。股权分置改革就是为了改变这种现象,因此,探讨股权分置改革对公司股利政策的影响就显得尤为重要。 股利政策是公司财务决策的重要内容,随着我国证券市场的发展,股利政策的研究已成为公司财务理论研究的重要课题。本文从介绍上市公司股利政策入手,借用国内外理论研究的成果,分析股权结构与股利政策的关系,按照股权结构属性、股权集中度和股权竞争性与现金股利政策的关系,对股权分置改革给我国上市公司现金股利支付政策带来的影响进行理论和实证研究,并且提出了有针对性地政策建议,以期巩固股权分置改革的成果,以股权结构的变化为契机,通过制度创新优化公司治理结构,实现股利政策的规范化,促使中国股市健康发展。 本文的研究结论表明,股权分置改革使得原本高度集中的股权结构变得相对分散,我国上市公司的现金股利支付也在股权分置改革后有所提高,同时我国上市公司流通股比例与现金股利负相关,第一大股东持股比例与现金股利正相关,前三大股东Herfindahl指数与现金股利正相关,其他的股权结构替代变量对现金股利有不同程度的影响。
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