我国制造业上市公司财务状况分类研究

• 作 者: 商鲁宁
• 出 处: 东北大学
• 发表日期: 2014年01期
• 关键词: 财务状况 财务状况分类 公司治理 主成分分析法 熵值法

截止到2013年年底,我国资本市场中的A股上市公司的总数为2489家,到2014年3月末,A股上市公司的总数已达2537家,增幅达到1.93%,显示出我国上市公司数量在不断增加。上市公司作为我国的企业代表,其财务状况的好坏直接决定了我国资本市场的质量。而以往多将企业的财务状况二分类,但是很可能出现危机情况中的“伪危机”和健康情况中的“伪健康”情形。因此对于上市公司的财务状况不能仅仅通过“危机”和“健康”加以简单划分,财务状况多分类更符合当前资本市场的实际情况。由理论上可推导出公司治理对财务状况能够产生影响,将以公司治理为代表的非财务指标引入到财务状况多分类研究中是有必要的。本文以我国资本市场2012年的面板数据为研究对象,选取了沪市A股制造业367家上市公司作为研究样本,筛选出20个财务指标和6个公司治理指标,首先利用主成分分析法重新构建了5个财务主因子和3个非财务主因子；其次,利用熵值法对各项财务状况评价因子进行赋权,求得各企业的综合负熵值：最后,采用聚类分析法中的Q型聚类法对上市公司的财务状况进行聚类,形成了财务健康、财务良好、财务一般、潜在危机和财务危机等五种财务状况的上市公司,并通过差异性检验验证了分类结果的有效性。本文结论如下：(1)公司治理中的股权结构和管理层激励对企业的财务状况有显著影响,且管理层激励因素的影响性要强于财务因素；(2)我国上市公司中普遍存在财务状况不佳的现象,企业可通过综合负熵值的排序明确所处位置及影响所在类别财务状况的特征指标,从而有针对性地改善其财务状况。