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当前，我国正处于经济转型关键时期。深入实施创新驱动战略，推动经济转型升级已成为全社会的共识。在政策引导作用下，企业创新主体地位更加巩固，企业研发投入力量不断加大。研发投融资活动作为企业财务领域的两项基本活动，具有紧密关联。本文以中国高新技术行业A股上市公司为实验样本，以中国传统行业A股上市公司为对照样本，基于2010-2014年435家高新技术上市公司和800家传统上市公司数据，采用多元回归模型和二元Logistic回归模型，研究中国高新技术行业的研发投资和外部融资方式的关系。实证研究得到如下结果: 一、相比传统行业，高新技术行业的研发强度和债务融资呈非线性关系。在门槛效应和强度效应的共同作用下，当企业研发强度低于3％时，研发活动带来的企业杠杆率的变化净效应为正，会增加企业债务融资比例;而当企业研发强度高于3％时，其两种作用对杠杆率变化的净效应为负，会减少企业债务融资比例。 二、与传统行业一样，高新技术企业研发行为和发行新股的可能性呈正向关系:相比没有研发支出的企业，有研发支出的企业更可能发行新股进行融资，且发行新股的可能性会随着研发强度的增加而增大。 本文以我国高新技术行业A股上市公司为主要研究对象，分析研发投资对企业融资方式的影响，具有重要的理论和现实意义，不仅可以论证西方优序融资理论对中国高新技术行业的适用性，以便补充完善相关经济理论，还可以通过实证研究结果的分析，帮助中国企业和政府深刻认识到研发投资对外部融资方式的影响，使企业为研发投资项目融资时，作出符合研发投入特点和需要的融资决策;使政府制定相关政策以完善资本市场，推动企业融资机制的健全。