【摘 要】
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能源需求多年以来都在快速增长,中国对境外石油的依存度在2018年创下历史新高,达到72%。石油是不可再生的能源,对国家的发展具有至关重要的作用,因此我国经济对石油产业的具有很强的依赖性。但原油价格频繁波动,为缓解原油价格的波动带来的负面影响,以稳定原油市场,原油期货的出现水到渠成,现在已发展为期货市场的重要部分。汇率体现的是国家外汇市场的货币价值。中国曾制定多次汇率制度,在2005年确定的浮动汇率
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能源需求多年以来都在快速增长,中国对境外石油的依存度在2018年创下历史新高,达到72%。石油是不可再生的能源,对国家的发展具有至关重要的作用,因此我国经济对石油产业的具有很强的依赖性。但原油价格频繁波动,为缓解原油价格的波动带来的负面影响,以稳定原油市场,原油期货的出现水到渠成,现在已发展为期货市场的重要部分。汇率体现的是国家外汇市场的货币价值。中国曾制定多次汇率制度,在2005年确定的浮动汇率制度使用至今未改。随着“一带一路”的发展,中国与世界各国经济往来的日益频繁,国际经济的变化势必会对中国外汇市场具有影响;反之汇率也会潜移默化的影响中国的对外经济,从而干扰整体经济的运行。2018年中国石油消费量排名世界第二,生产量却位列世界第七,尽管中东地区石油开采量大,但由于中国是全球最大的进口国导致亚洲市场的原油消耗太大,可惜亚洲市场最常使用的中质含硫原油却没有一个权威的定价参考系。本文主要以不同国家的原油期货市场和汇率远期市场为研究对象,通过建立线性回归方程、VECM模型、Granger检验和脉冲响应、方差分解分析来研究中国上海原油期货上市后,中国、阿曼及美国原油期货市场与美元兑人民币汇率期货市场之间的溢出效应。首先单位根检验得出中国和阿曼原油期货结算货币间的比值汇率与美元兑人民币汇率为平稳时间序列,线性回归方程表示存在量纲为“桶/美元”的N值,令离岸人民币汇率和阿曼原油期货合约价格解释上海原油合约价格的变化状态,而且汇率是令上海原油期货合约价格变化的首要原因。其次离岸人民币汇率和WTI原油期货合约价格也能够描述上海原油期货合约价格的变化状态,并通过了协整检验;误差修正模型显示离岸人民币汇率和原油期货价格间留有负向调整联系;格兰杰因果检验表明二者互为格兰杰原因。脉冲响应与方差分解分析作为VECM模型的动态弥补,对未来时期动态预测的定论基本相同,证实了原油期货市场与汇率市场之间的传递作用,表明了汇率是影响原油期货市场的重要因素。
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