【摘 要】
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利率衍生品是金融市场深化的必然产物,随着利率衍生品市场的快速发展,对于利率衍生品的定价研究具有非常重要的现实意义。只有保证利率衍生品定价在理性的价格波动范围内,利
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利率衍生品是金融市场深化的必然产物,随着利率衍生品市场的快速发展,对于利率衍生品的定价研究具有非常重要的现实意义。只有保证利率衍生品定价在理性的价格波动范围内,利率衍生品市场才能保证健康持续的发展,并发挥其作为金融衍生品应具备的功能。本文主要采用 Black-Derman-Toy模型(简称BDT模型)对我国的利率衍生品进行定价研究。BDT模型是以即期利率为唯一变量的单因子套利定价模型,该模型能够与利率期限结构完全匹配,从而保证与各期债券的价格逐期拟合。 本文介绍了BDT模型的理论基础,对连续形式下的表达式进行了推导,并给出了离散形式的BDT二叉树模型的构建方式,然后运用BDT模型对建设银行发行的“汇得盈”利率衍生品进行估值定价研究,实证结果表明所选的两期建行的该款产品都是折价发行,基于此对我国的利率衍生品定价和市场发展提出了可行性建议,应当重视利率衍生品定价和产品设计方面的研究,借鉴国外的经验,并深化金融体制改革,为利率衍生品发展提供一个良好的环境。
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