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中国经济经过二十多年的高速发展，1997年后宏观经济波动出现新的特点，宏观经济运行呈现出“低通胀，高投资，高增长”的奇特组合，但其中又曾出现过短暂的投资带动的经济过热，短期内物价指数出现过剧烈的波动。这些特点既有悖于传统经济理论，在经济历史上也没有出现过。大量研究在关注这个问题，并把这个问题称作“缩长之谜”、“中国之谜”等。
本文在已有文献的基础上，尝试运用“冲击”理论解释这一问题，将以往研究没有特别关注的人口因素单列出来，认为人口冲击是导致中国宏观经济波动的重要原因，并由此解释上述经济现象。文章首先对人口冲击作了解释，指出：伴随1978年开始的市场化改革，我国的经济环境与生育政策发生了明显的改变，因此1978年前后我国的生育环境和人口出生率有明显的区别，1978年前所形成的人口基数和人口结构相对于1978年之后的人口增长来说可以视为一个不可改变的外生因素，将对1978年以后我国人口数量和结构的演变以及经济的发展产生长期的影响，本文将这一现象称为“人口冲击”。我国建国以来三次人口生育高峰中出生的人口都陆续在1978年以后进入劳动力年龄，我国的市场化进程就一直伴随着劳动力人口的快速增长，就业成为我国市场经济发展中难以解决又必须解决的问题，人口数量和结构显然就对经济产生了冲击。
接下来，文章阐述了人口冲击影响经济的机制：在短缺经济与就业压力的双重作用下，我国走上了高投资驱动型的增长道路，这一方面很好地拉动了我国经济的发展和解决就业问题，但另一方面也使我国过早地进入了过剩经济和消费需求不足的阶段，形成了物价指数长期低迷的局面。沿着这一思路，文章提出人口冲击假说，建立了理论框架，最后运用前沿的VEC模型进行计量分析，结果证实了本文所提出的假说。人口冲击通过两方面的综合作用，导致中国宏观经济波动出现上述特点。
研究结果的主要启示在于：人口因素对中国经济的发展产生了明显的影响，是中国1997年后出现上述宏观经济波动特点的一个重要原因。针对当前依然存在的人口压力，我国在宏观政策上不宜采取频繁的微调，避免经济出现短期的频繁波动；同时，应当从结构调整入手，解决就业与人才需求双缺口的结构性问题，不宜将增加教育年限作为缓冲就业的手段。