论文部分内容阅读
外汇储备规模问题是近年来中国经济热点问题之一。自1994年外汇体制改革以来，中国外汇储备一直稳步增长，尤其是近年来，增长速度呈现加快态势。截至2010年年末，中国外汇储备规模已达2.8万亿美元，位居世界第一位。本文围绕中国外汇储备规模问题展开，分析中国外汇储备规模的现状、原因与影响，对外汇储备规模的适度性做了实证分析，并提出政策建议。 第1章为导论部分，主要介绍了本文的选题背景与意义、研究框架与研究对象，并进行了国内外文献综述。迅速增长的外汇储备不仅对国民经济产生重要影响，同时也是反映中国经济发展格局的一面镜子。对外汇储备规模问题进行研究，探讨中国的适度外汇储备规模，具有重要的理论意义和实践价值。 第2章分析了中国外汇储备规模的现状。本文首先回顾了自1978年改革开放以来我国外汇储备规模所经历的由少到多、由短缺到充裕的增长历程。根据我国经济发展实际情况，对我国外汇储备规模的增长历程进行分阶段分析。具体划分为四个阶段，分别是:1978-1993年为低外汇储备水平阶段;1994-1997年为外汇储备较快增长阶段;1998-2000年为外汇储备低速增长阶段;2001年-2010年为外汇储备高速增长阶段。纵观我国外汇储备的增长历程，可以总结出我国外汇储备增长具有以下两个显著特点:第一，我国近年来外汇储备增长的主要来源是贸易顺差和直接投资。这两项顺差直接导致了我国经常项目与资本和金融项目巨额双顺差，是外汇储备快速增长的直接来源。同时，国际投机资本的流入对我国外汇储备快速增长也起到重要的推动作用。第二，我国外汇储备变化体现出较强的政策性，是政府为实现既定经济目标进行政策干预的结果。 第3章分析中国近年来外汇储备迅速增长的原因。对于我国外汇储备快速增长、形成巨大规模的原因，本文认为，可以分为基础因素、制度因素、市场因素和国际因素四个方面。中国巨额外汇储备的来源主要是经常项目的出口贸易顺差与资本和金融项目的直接投资顺差，国际收支双顺差是形成巨额外汇储备的基础性因素。本文进一步分析了中国形成巨额双顺差的原因，认为是经济全球化的时代背景与中国改革开放路径选择相结合的产物。中国在大力发展出口加工贸易的同时，以优惠政策大量引进外国直接投资。而外国直接投资主要流向出口加工行业。二者相互加强，形成国际收支双顺差局面。我国现行的外汇管理体制将巨额双顺差转换为官方持有的外汇储备，是形成巨额外汇储备的制度性因素。不断加强的人民币汇率升值预期进一步加剧了我国外汇储备规模的增长，是形成巨额外汇储备的市场性因素。当前世界经济中的全球收支不平衡、国际货币体系非均衡发展与我国巨额外汇储备的形成具有密不可分的联系，是国际性因素。 第4章探讨中国外汇储备的影响。外汇储备快速增长，是我国国民财富空前积累、改革开放取得巨大成就的标志之一，具有积极的影响。外汇储备财富的积累，提高了我国调节国际收支的能力，有效促进国民经济的发展;同时极大地增强了我国抵御外部风险的能力，对于维护国家经济安全起到至关重要的作用;此外，充足的外汇储备，提高了我国的国际资信，降低了我国在国际资本市场的融资成本，有助于吸引外国直接投资;提高了货币当局干预外汇市场、维护人民币汇率稳定的能力。但正如一枚硬币的正反面，外汇储备规模过大也带来诸多方面的负面影响:增加人民币升值压力，助长国际投机资本流入，阻碍对外贸易发展;导致外汇占款比重加大，货币政策独立性和有效性受到制约;储备资产机会成本增加，资产风险提高。 在第5章，本文借鉴前人的研究成果，采用比例分析法和成本收益法，结合我国近年来的统计数据进行实证研究，测度我国外汇储备规模是否适度。比例分析法具体采用“外汇储备/进口比率”和“外汇储备/短期外债比率”这两个指标。外汇储备/进口比率(R/M)衡量一国所持外汇储备可以支持进口的时间，外汇储备/短期外债比率(R/SD)衡量一国动用外汇储备偿还外债的能力，也被称为快速偿债能力指标。实证结果表明，我国外汇储备规模大致可以分为以下几个阶段:1989年以前，除个别年份外，我国外汇储备不足;1990-1994年我国外汇储备为适度规模;1994-2010年，我国外汇储备规模过高，尤其是近年来呈现加速增长态势。成本收益法采用修正的阿格沃尔模型，测算结果表明1996年-2009年，我国外汇储备规模过高，与比例法测算结论大致相同。 第6章根据目前中国外汇储备规模的现状，提出政策建议:一是支持对外直接投资，鼓励企业走出去;二是推动经济结构转型，由出口导向型经济发展模式向以消费为主导、内外联动的“内需主导型”经济发展模式转型，实现经济结构的提升，调整储备过快增长势头;三是加强外汇市场建设，进一步完善汇率形成机制;四是调整储备资产币种结构，优化外汇储备管理。