【摘 要】
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近年来,雾霾问题、PM2.5指数、空气质量等字眼频频出现在新闻媒体的报道中。放眼全世界,环境问题依旧是目前各国所面临的重大难题。针对这一问题,包括中国在内世界各国和地区
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近年来,雾霾问题、PM2.5指数、空气质量等字眼频频出现在新闻媒体的报道中。放眼全世界,环境问题依旧是目前各国所面临的重大难题。针对这一问题,包括中国在内世界各国和地区均制定了一系列的环境规制政策以起到保护环境的作用。虽然环境问题值得关注,但事实上发展问题一直是政府工作的重中之重。数以万计的企业共同构成宏观经济行为主体,所以为了发展,在微观层面,政府也应该关注环境规制对于企业运营、竞争力乃至企业价值的影响。目前已经有少量学者开始着手研究环境规制以及企业价值的问题,均发现环境规制往往会间接地通过其他因素来影响企业价值。借鉴这一研究思路,并在这些文章的基础上加以改进和深入研究,本文采用2010-2015年上市公司的微观数据作为所有影响因素的衡量指标,利用时间和个体双固定效应模型进行参数估计,运用中介效应和调节效应的检验步骤和方法,考察了研发创新是否在环境规制对企业价值的影响中存在中介效应,并在此基础上近一步研究了利益相关者满足程度是否在环境规制对企业价值的影响中存在调节效应。文章发现,总体而言,环境规制能够作为一种政策性导向,促使企业进行研发创新活动,并且能够通过研发创新活动为企业带来价值增值。除此之外,股东的利益满足程度会显著地调节环境规制和企业价值之间的关系,而债权人的利益满足程度并没有表现出显著的调节作用。文章最后根据这一结论以及潜在的作用机制,对政府制定环境规制政策和企业发展均提出了相关建议。
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