【摘 要】
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西方的融资顺序理论认为企业在资本结构决策时应优先考虑内源融资，然后是债务融资，最后是股权融资。通过分析西方发达国家企业的财务数据知道这些企业的融资顺序正是遵循这个规律，但是将该规律应用到中国的上市公司中来时却出现了相悖的现象，中国的上市公司并不偏好融资成本相对较低的内源融资和债务融资，而是偏好股权融资。文章从研究中西方国家企业的不同的融资方式入手，着重研究中国上市公司的融资结构，是什么原因促使了这
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西方的融资顺序理论认为企业在资本结构决策时应优先考虑内源融资，然后是债务融资，最后是股权融资。通过分析西方发达国家企业的财务数据知道这些企业的融资顺序正是遵循这个规律，但是将该规律应用到中国的上市公司中来时却出现了相悖的现象，中国的上市公司并不偏好融资成本相对较低的内源融资和债务融资，而是偏好股权融资。文章从研究中西方国家企业的不同的融资方式入手，着重研究中国上市公司的融资结构，是什么原因促使了这种现象的产生?在中国的市场环境下将会对中国企业产生怎样的影响?怎样才能解决中国上市公司融资中存在的股权偏好的问题?怎样来构建适合企业的融资模型?这些都是亟待解决的问题。
文章搜集了大量财务数据，同时对数据进行分析和比较，得出中国上市公司存在股权融资偏好的结论。中国上市公司的这种融资结构违背了理论规律：从信息传递方面、从融资成本方面、从有效提高经理人的经营积极性等方面来说，企业都不应该把股权融资作为最优选择，这对企业的发展非常不利。但中国上市公司却偏好从理论和实践上都证明是不优的股权融资，这一定与中国的市场环境、中国企业发展的成熟度等因素密切相关，文章从成本、股权结构、激励机制等方面出发分析中国上市公司存在股权融资偏好的原因；然后说明这种融资方式存在的弊端；最后给出如何改善这种融资方式的建议。中国上市公司的融资结构不合理，为了帮助企业建立合理的融资模式，文章利用多目标规划的方法为企业建立了融资结构优化模型，该模型对企业建立合理、有效的融资结构具有借鉴意义。
通过对中国上市公司融资问题的研究，我们能够比较透彻的了解到中国上市公司目前遇到的问题，文章建立的模型有效地帮助企业将抽象的融资问题具体化，从而使企业在认识到了问题之后，能正确的解决问题。
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