基于ERER模型的人民币均衡汇率问题研究

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自1997年亚洲金融危机以来,伴随着中国的经济实力的提高,人民币汇率关系到越来越多的发达国家和发展中国家的利益,受到了各界的关注。国际社会对人民币实施盯住美元的汇率制度施加了较大的压力,对于人民币汇率的合理性存在很大争议。特别在我国紧锣密鼓实施“十二五”国民经济和社会发展规划之时,国家大力倡导改变经济增长方式、调节经济发展机构之际,人民币均衡汇率更成为各界学者们关注的焦点,学者们在人民币均衡汇率决定这个问题上作了大量研究,然而并未达成一致结论。究竟人民币汇率是否失衡?汇率失调与那些因素有关?相对应的汇率政策需要怎样的调整?这些是本文研究的主要内容。本文从均衡汇率的内涵以及国内外主要的均衡汇率理论出发,选取适合我国发展中国家国情的ERER均衡汇率决定模型,运用1994年到2011年的国家宏观经济数据对人民币的失衡进行测量,然后结合实际情况对测量结果进行验证,分析汇率失调的原因。通过实证分析发现,二元经济结构(GAI),政府支出占GDP比重(GFDP),贸易条件(TOT),贸易开放度(OPEN),货币供给变动(M)是影响汇率失调的重要因素。最后,本文对人民币汇率制度提出了相关的改革建议,并进行了全文总结。
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