【摘 要】
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我国股票市场由于历史的原因存在流通股与非流通股的区分，不流通市值占总市值的60％以上，这种独特的股权结构使得我国证券市场中股票的价格表现与西方发达国家相比存在很大的差异
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我国股票市场由于历史的原因存在流通股与非流通股的区分，不流通市值占总市值的60％以上，这种独特的股权结构使得我国证券市场中股票的价格表现与西方发达国家相比存在很大的差异。本文是对我国上市公司股权结构与首次公开发行股票(Initial Public Offerings，简称IPOs)价格表现之间的关系进行实证研究。主要由以下内容组成： 首先，本文根据上市公司股权结构现状对我国上市公司的股权结构特点及其产生的后果进行了较为深入的分析，分析结果认为中国上市公司股权结构的缺点主要体现在：同股不同价、国有股比重过高以及国有法人股的非流通性三个方面。 接着简要回顾了国内外关于首次公开发行股票的研究。主要包括二方面的内容：一是关于发行定价偏低及产生原因的研究回顾，二是对IPOs价格表现具有显著影响因素的研究回顾。 然后是本文的重点，即是关于股权结构对首次公开发行股票价格影响的实证研究。本文选取了1993年4月至2000年12月之间在深圳证券交易所上市的374只股票做为样本，采用经市场指数调整后的新股的超常收益率的模型通过实证的方法来研究股权结构对IPOs短期及长期价格表现的影响。研究结果表明：在上市首日，IPOs具有较高的超常收益率，流通股比例对IPOs的超常收益率没有显著影响，两者相互独立，而流通股数量大小则对超常收益率有显著的影响；在长期价格表现方面，IPOs长期市场表现要强于同期市场的整体表现，不同流通股比例及不同流通股数量的IPOs样本组合之间的价格走势均存在明显差异。
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