【摘 要】
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中国国有企业已经走过了二十几年的改革艰辛历程,取得了相当显著的成果,目前正处在改革的最后攻坚阶段,触到了国企改革的核心—建立现代企业完善的治理结构.因为我们现在还有
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中国国有企业已经走过了二十几年的改革艰辛历程,取得了相当显著的成果,目前正处在改革的最后攻坚阶段,触到了国企改革的核心—建立现代企业完善的治理结构.因为我们现在还有许多棘手的问题亟待解决,如国有资产主体仍然处于虚位状态,上市公司的国有股比例过高,股东与经营者的合谋问题,内部人控制问题,外部监控方式不健全等.该文便是针对这些问题,以第一大股东的持股比例代表股权结构,使用博弈论的方法,从两种静态一种动态博弈多角度研究股权结构对公司治理的深层影响;以企业经营绩效为公司治理效果的表象,建立沪、深两市1232家上市公司的绩效指标体系,使用计量经济方法对模型进行了实证分析,得出与模型基本一致的结果.通过我们的研究分析,我们得到以下结论:1、减少第一大股东的持股比例有利于降低大股东的合谋行为,但大股东的持股比例过低,由于股东的"搭便车"行为,容易产生管理层的监督真空,从而形成内部人控制.所以股权结构在不过于集中和分散的情况下,即第一大股东相对控股且有多个股东相互制衡,一方面股东有积极性监督管理层,另一方面,由于股东制衡作用,也不容易形成股东与经营管理层的合谋,有利于中国公司治理结构的完善.2、加强对企业的外部制度约束条件,如加强法律制度的完善,理顺资本市场及建立独立董事制度,有利于降低大股东的合谋倾向和降低内部人控制企业的机会,有利于中国公司治理结构的完善.3、提高小股东对公司治理参与意识,及正确发挥"用脚投票"机制,以约束大股东和经营者的合谋行为和增强公司的外部制约以对管理层的内控增加压力,保护自己的合法权益提高企业绩效,有利于中国公司治理结构的完善.
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