【摘 要】
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上市公司的关联交易广泛地存在于公司的日常经营活动中，因具备构建内部资本市场、缓解融资约束以及减少税收支出等优势，关联交易是股份制公司制度下经营活动中常见的现象，但由于关联交易本身具有复杂性、隠蔽性和重要性的特点，其时常成为大股东攫取公司利益和管理层盈余管理的工具。若不能对关联交易进行及吋、准确、完整地披露，投资者难以获得有夫公司重大经营决策、财务状況、经营成果以及现金流量方面的真实信息，这将进一步
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上市公司的关联交易广泛地存在于公司的日常经营活动中，因具备构建内部资本市场、缓解融资约束以及减少税收支出等优势，关联交易是股份制公司制度下经营活动中常见的现象，但由于关联交易本身具有复杂性、隠蔽性和重要性的特点，其时常成为大股东攫取公司利益和管理层盈余管理的工具。若不能对关联交易进行及吋、准确、完整地披露，投资者难以获得有夫公司重大经营决策、财务状況、经营成果以及现金流量方面的真实信息，这将进一步加剧信息不对称，使得股价出现异常波动的可能性増大，致使广大投资者的利益受到侵害。提高关联交易的信息披露质量可以减少暗箱操作，一定程度上防止虚假关联交易的产生，防止利用关联交易操纵股价，有助于形成公司外部监督机制，制约大股东利用关联交易掏空上市公司的行为，尽可能保证关联交易的公平性。因而本文以委托代理、信息不对称等理论为基础，分析信息披露质量对于关联交易和股票价格波动的影响，具有较强的理论和现实意义。
基于以上背景，本文在梳理国内外相关文献、介绍相关概念和理论的基础上分析关联交易、信息披露质量与股票价格波动之间的作用机理，提出假设并进行相关实证研究。文章以2016-2018年深交所上市公司为研究对象，依次对关联交易、信息披露质量与股票价格之间的关系进行检验，进而分析信息披露质量对于关联交易和股票价格之间的关系是否具有一定的影响，在分析时根据关联交易的利益流向对关联交易进行分类研究，并通过稳健性检验巩固研究结论。研究发现：（1)关联交易显著放大了股票价格的波动，同时明显不利于公司股票收益率水平的提升；（2)信息披露质量与股价波动性呈现显著的负相关关系，即信息披露质量越高，股票价格越不会发生频繁的异常波动；（3)信息披露质量有效地缓解了关联交易对股票价格的不利影响，提升了股票的收益率水平，但作用程度不够显著，需完善现有信息披露制度；（4)当关联交易为付出型时，其对股票价格造成的不利影响明显大于受益型关联交易对股票价格的影响，即上市公司在关联交易中为利益输出方吋，公司的股票价格易受到不利影响。稳健性检验的结果再次验证了上述结论，提升了实证结果的可靠性。
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