【摘 要】
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本文以现有的投资者情绪研究为出发点，将上证50ETF市场作为本文的研究对象，将投资者情绪和上证50ETF市场收益率之间的关系进行检验，补充现有的研究体系，通过实证结论帮助政策制定者更完善的认识两者之间的互动关系。 本文首先回顾了包括传统金融学和行为金融学在内的相关理论、对于投资者在进行投资行为过程中所体现的情绪波动定义进行阐述、对有关于投资者情绪与投资收益率之间所存在关系的相关研究成果进行系统化
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本文以现有的投资者情绪研究为出发点，将上证50ETF市场作为本文的研究对象，将投资者情绪和上证50ETF市场收益率之间的关系进行检验，补充现有的研究体系，通过实证结论帮助政策制定者更完善的认识两者之间的互动关系。
本文首先回顾了包括传统金融学和行为金融学在内的相关理论、对于投资者在进行投资行为过程中所体现的情绪波动定义进行阐述、对有关于投资者情绪与投资收益率之间所存在关系的相关研究成果进行系统化地整理以及说明，在此基础之上并对其进行精简的评价与总结。其次介绍了新兴的上证50ETF市场，并阐述了二者之间关系的研究空白，以此本文将重点考察。再次，构建了符合国情的投资者情绪综合指标，以宏观因素为控制变量剔除相关影响，通过主成分法构建出中国市场综合情绪指数，构建VAR探讨研究二者之间的关系。在此基础之上以ADF作为数据稳定性的测试手段，对于投资者的50ETF市场情绪以及投资收益率之间的关系则通过Granger因果检验、脉冲响应函数等方式进行分析与论证。
通过多重方式进行分析论述之后得到下述几方面的内容:(1)对于中国综合情绪指数与上证50ETF月度收益率互为格兰杰因果关系，说明了现阶段二者之间相互影响。(2)在中国投资环境下，投资收益率的变化在大多数情况下都能对投资者的情绪带来较为积极的刺激与影响。(3)在中国投资环境下，投资者的整体投资情绪变化对于投资收益率的影响呈现出积极的态势，但这种态势会随着时间推移而逐步弱化，说明投资者情绪对于收益率的影响主要体现于初始阶段，从而带动市场投资热度。(4)中国ETF市场收益率可以更好的解释投资者情绪变动。
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