【摘 要】
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并购作为外部技术获取方式广泛受到企业追捧，然而，国内企业并购成效却并不被看好，“赢家诅咒”现象时有出现。“赢家诅咒”是否有缓解之法？并购能否帮助企业提升技术创新水平？若能
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并购作为外部技术获取方式广泛受到企业追捧，然而，国内企业并购成效却并不被看好，“赢家诅咒”现象时有出现。“赢家诅咒”是否有缓解之法？并购能否帮助企业提升技术创新水平？若能提升，作用机制是什么？本文围绕上述问题，将企业并购过程分为三个阶段。首先，考察了并购发生前，企业创新特征对企业并购参与决策的影响;其次，考察并购发生前企业间技术相似性对并购交易组合形成的影响;最后，考察了存在技术相似性的企业间并购完成后，主并方创新绩效的变动。 为了验证上述作用机制，本文进行了实证检验，以2003-2012年间发生的双方均为制造业上市公司的并购事件为研究样本，采用构造配对样本的方法为研究样本匹配控制组。另外，本文运用手工收集的企业专利分类号数据测算了企业间技术相似性，并使用条件logit模型、负二项式回归模型等检验了本文假设。研究发现:(1)创新投入较高但创新产出增长率相对较低的企业更易成为主并方，而创新投入较低但创新产出数量相对较高的企业更易成为被并方;(2)并购交易更易发生在存在技术相似性的企业间; (3)存在技术相似性的企业间并购发生后主并方创新绩效更好，且双方在越具体领域存在技术相似性时，创新绩效越好;(4)技术相似性对并购后企业创新绩效的正向促进作用在国有企业中不成立。
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