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中国股市从1990年12月19日上海证券交易所开始正式营业以来至今已经运行了27年，期间中国股市共经历了9次大涨、9次大跌，中小级别的行情和下跌更是不计其数。股票市场是国民经济的晴雨表，是资金融通的重要场所，是金融系统健康运行必不可少的一部分，但是股市的剧烈波动不仅无法真实地反映经济的发展，还会在一定程度上对经济的发展产生不利冲击，更会对金融系统的健康运行造成重大的创伤，甚至于引起金融恐慌，进而引发金融危机。早期中国股票市场的大涨大跌，主要是因为市场投资主体以散户等个人投资者为主，投机氛围浓厚，因此为了减小股票市场的波动，促进资本市场稳定发展，早在2001年国家就提出了超常规发展机构投资者的发展理念。机构投资者被认为比散户投资者资金规模大，专业化程度高，信息获取能力和效率也比个人投资者高，因此能起到稳定股市的作用，经过十几年的发展，机构投资者的数量及规模都在迅速增加，已经成为资本市场中不可或缺的一支队伍，然而期间也有不少学者研究提出机构投资者不但不能够稳定市场，还会加剧市场的波动的观点。 本文在此基础上通过理论加实证的研究方法，从大盘和个股两个视角分别检验了机构投资者与股市波动之间的关系。理论方面首先按照时间顺序总结了国内外学者对机构投资者与股市波动性之间关系的研究的理论和实证文献，接着又对中国股市的运行状况和中国机构投资者的发展现状进行了详细的描述，另外特别介绍了机构投资者对股市影响的理论机制，增加了文章的理论深度。实证方面在宏观角度利用VAR模型对机构投资者整体规模及七大不同类机构投资者规模与上证指数波动率之间的关系进行检验，实证结果得到机构投资者整体规模的增加对股市具有稳定的作用，不同机构投资者对股市波动的影响存在差异，长期内证券投资基金、阳光私募和合格境外机构投资者起到稳定股市的作用，保险、券商、社保和信托会加剧股市的波动;短期内，除了阳光私募和信托减小股市的波动外，其他机构都会对股市波动产生正向的冲击。在微观角度利用动态面板模型对机构投资者持股比例及其变动对沪深全部A股的波动进行了实证分析，结果显示机构投资者持股比例大的个股波动性较大，而机构持股比例的变动有利于个股的稳定。在实证结果分析的基础上最后从机构投资者的发展、加强信息披露和法律制度建设三方面提出了相关的政策建议。