【摘 要】
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并购是企业扩大规模,提高企业价值的途径之一,近年来企业间的并购交易持续不断。一方面,企业并购交易有助于企业强化资源整合,延伸产业链,提升企业价值。但另一方面,并购交易过程中存在诸多风险,由于并购方与目标企业信息不对称,所以由此引发的并购风险会对并购方产生不利影响。如果同时存在多个并购方,那么并购风险的来源更广,影响范围更大。本文以A股上市公司再升科技与杨兴志并购新三板公司苏州维艾普失败的案例为研究
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并购是企业扩大规模,提高企业价值的途径之一,近年来企业间的并购交易持续不断。一方面,企业并购交易有助于企业强化资源整合,延伸产业链,提升企业价值。但另一方面,并购交易过程中存在诸多风险,由于并购方与目标企业信息不对称,所以由此引发的并购风险会对并购方产生不利影响。如果同时存在多个并购方,那么并购风险的来源更广,影响范围更大。本文以A股上市公司再升科技与杨兴志并购新三板公司苏州维艾普失败的案例为研究对象,研究多方并购苏州维艾普过程中不同并购方面临的并购风险。再升科技作为一家上市公司,与西藏中盛和杨兴志之间存在复杂的关系;维艾普是新三板企业,急于摘牌并入上市公司体系,靠不断签署对赌协议来吸引投资款对其投资,但自身存在严重的经营问题。诸多原因作用下,并购交易最终以失败告终。文章梳理了再升科技和杨兴志并购维艾普的整个过程,从并购失败的原因入手,分析该过程中存在的风险因素对多个并购方产生的影响及各类风险在不同并购方之间的传递途径,并针对不同的并购风险提出风险控制建议。研究发现,存在于单一并购主体的风险亦存在于多方并购中,两者之间不同之处在于:多方并购风险来源更广,且多方并购中复杂的并购方关系是多方并购独特的风险来源。多个并购方之间的复杂关系更容易使目标企业对其并购动因产生怀疑,从而影响并购交易的结果;不同的并购风险叠加,产生的不利影响通过多方并购特有的传递途径传递给不同并购方;此外,对赌协议在对目标企业产生正向业绩激励作用的同时也会产生负面影响,一旦目标企业没有能力按时履约,将会给并购方带来风险。文章选取多方并购苏州维艾普这一案例进行研究,分析其并购失败的原因,总结并购过程中不同的并购风险对并购方产生的影响及传递方式,并针对性地提出了风险控制建议,对于企业并购新三板企业的风险管理与控制具有一定的借鉴意义。
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