【摘 要】
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在现代金融市场,波动率在金融产品定价、交易及风险管理中占有重要地位。本文以上证50 ETF的5分钟高频数据为研究对象,建立了 Realized GARCH模型,对上证50ETF的波动率和在险
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在现代金融市场,波动率在金融产品定价、交易及风险管理中占有重要地位。本文以上证50 ETF的5分钟高频数据为研究对象,建立了 Realized GARCH模型,对上证50ETF的波动率和在险值VaR进行了实证研究。在波动率估计方面,将RealizedGARCH模型与传统的GARCH模型进行了对比,并将基于正态分布、t分布和Skewed-t分布三种不同误差分布假设下的RealizedGARCH模型进行了比较。在VaR的测算方面,基于滚动窗口的一步预测法对在险值VaR进行了预测,并运用Kupice失败频率检验法对不同的模型的预测效果进行了对比。实证研究结果表明,上证50 ETF收益率序列具有的尖峰厚尾、偏态分布、波动集群等特征;把已实现测度和条件波动率有机结合起来的Realized GARCH模型优于传统GARCH模型;基于Skewed-t分布的Realized GARCH模型优于基于正态分布和t分布的Realized GARCH模型;具有厚尾和偏斜特征的Skewed-t分布的Realized GARCH模型能更好地预测风险值。
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