【摘 要】
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众所周知,并购重组是很多企业发展自身的重要手段,也是其实现战略转型升级的不错选择。近年来,随着我国资本市场的快速发展,并购已成为国内很多企业实现发展的首要选择。如今,不仅进行并购的企业数量在大幅增长,并购的频率也在明显上升,致使有些企业的并购行为呈现出连续并购的趋势,例如蓝色光标在2011年到2013年两年之内进行了8起并购。仪器仪表行业是一种高端技术型行业,近几年我国陆续出台了相关政策,鼓励、支
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众所周知,并购重组是很多企业发展自身的重要手段,也是其实现战略转型升级的不错选择。近年来,随着我国资本市场的快速发展,并购已成为国内很多企业实现发展的首要选择。如今,不仅进行并购的企业数量在大幅增长,并购的频率也在明显上升,致使有些企业的并购行为呈现出连续并购的趋势,例如蓝色光标在2011年到2013年两年之内进行了8起并购。仪器仪表行业是一种高端技术型行业,近几年我国陆续出台了相关政策,鼓励、支持该行业发展,如税收减免、进出口政策等。但是我国仪器仪表企业的综合实力在当前中国市场上仍处于中低端的位置,和国外企业还有很大的差距。主要由于该行业存在细分化程度高且相互独立、技术集成度和研发门槛高的特点,企业单依靠内部研发是很难实现快速发展的,所以连续并购成为我国仪器仪表行业内的公司发展自身的手段之一。本文选择了仪器仪表行业具有代表性的企业聚光科技作为案例研究对象,基于连续并购的相关理论和聚光科技的连续并购行为,深入分析其连续并购的动因和绩效问题。聚光科技在2007年到2016年共经历了13次并购,通过对其动因的分析,认为其连续并购的动因主要有:为了增强企业的核心竞争力、企业战略发展的需要和为了促进产业发展。之后通过对比其连续并购前后的各种指标变化情况,分析了公司的财务绩效和非财务绩效。在财务绩效方面,通过对聚光科技连续并购前后的盈利能力、偿债能力、营运能力和成长能力分析,并于同行业可比公司的平均水平进行了对比,总结得出聚光科技在进行连续并购后营业收入有所提升,成长能力和盈利能力优于行业均值,但是长期偿债能力表现较差;应收账款周转率低于行业均值,回款期较长。在非财务绩效方面主要从市场份额、协同效应和科研技术层面进行分析,总结得出聚光科技在连续并购后科研水平得到提高,获得了更大的市场占有率和实现了协同效应。最后在对聚光科技连续并购的案例分析和研究的基础上,总结了此次研究获得的经验与启示,以期为同类型企业进行连续并购时提供参考。
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