【摘 要】
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信息披露是上市公司遵循公开原则向投资者展现公司社会责任感的行为，也是证券市场健康发展的必要推动力。自愿性信息披露作为强制性信息披露的有效补充，一直以来在证券市场上发挥着举足轻重的作用。近些年来，随着科技的进步，自愿性信息披露的媒介和渠道逐步趋向多元化。作为国内最大的自媒体平台，新浪微博有着其独特的优势。上市公司通过微博进行信息披露能够改善市场的信息环境，降低信息不对称，提升市场的流动性。微博披露不
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信息披露是上市公司遵循公开原则向投资者展现公司社会责任感的行为，也是证券市场健康发展的必要推动力。自愿性信息披露作为强制性信息披露的有效补充，一直以来在证券市场上发挥着举足轻重的作用。近些年来，随着科技的进步，自愿性信息披露的媒介和渠道逐步趋向多元化。作为国内最大的自媒体平台，新浪微博有着其独特的优势。上市公司通过微博进行信息披露能够改善市场的信息环境，降低信息不对称，提升市场的流动性。微博披露不同于以往的信息媒介披露，它减少了对所披露信息的过滤和筛选，提高了信息传播的效率。同时，微博的转发和评论功能能够促进信息在投资者之间快速传播，也能给公司提供信息反馈机制，优化证券市场信息环境。最终，投资者收到微博披露的信息，并做出相应交易决策，影响公司股票流动性。
本文以公司的官方微博为研究对象，选取了软件和信息服务业中具有活跃官方微博的上市公司作为样本，深入研究了2014年-2018年间，样本公司通过官方微博进行披露如何影响公司股票流动性的问题。本文通过爬虫抓取获取微博数据，选取微博月发布条数、微博转发评论数、不同类别微博发布量作为主要解释变量，同时选取流动性指标(换手率、成交金额)和非流动性指标(ILLIQ、TPI)作为衡量公司股票流动性的指标变量，构建多元线性回归模型进行实证检验，研究结果表明微博发布数与股票流动性呈正相关但不显著，这主要是因为噪音微博会分散投资者注意力，影响投资者对有效微博信息作出正确反应；微博转发评论数与股票流动性呈显著正相关，表明投资者关注的有效微博信息有助于提高公司股票流动性；披露越多对公司有重大影响的微博，越有利于公司股票流动性。本文的结果证明了官方微博信息披露能提高股票流动性，减少证券市场信息不对称的问题，这为上市公司拓宽信息披露渠道，进一步合理优化运用微博作为自愿性信息披露渠道提供了指导建议。
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