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随着中国工业化与城市化进程,中国对铜的需求不断增加,而中国的铜资源储量远远无法满足本国的需求,大量铜需要从国外进口。由于缺乏话语权,中国在进口铜时,往往要支付价格溢价。目前世界铜的定价权掌握在伦金所(LME)手中,全球七成以上的铜现货交易都以LME期铜价格为基准进行定价。中国上期所(SHFE)于1993年推出了标准期铜合约。受限于中国本国铜市场规模、资本管制等因素,SHFE与LME期铜价格联系较弱。随着2002年中国"入世",中国的铜产业日益融入全球产业链,SHFE与LME期铜价格产生联系,但SHFE主要受LME期铜价格影响,其对LME影响较弱。2005年,大量民营企业涌入有色金属行业,中国铜供求量急剧上升,其对国际铜价的影响也日益提高,加上中国的汇率改革,SHFE期铜对LME产生了重要影响。金融危机之后,欧美经济陷入困境,SHFE对国际铜价的影响力已超过纽商所(COMEX),仅次于LME。中国对国际铜价影响力提升的背后支撑是中国铜产业市场供求。现有研究主要从宏观角度分析了中国供求对国际铜价的影响,因此从微观产业角度分析,对国际铜价有影响的具体供求变量,以及影响国际铜价的路径与程度,不仅可以完善以前的研究,还对中国铜产业整合,提升中国在铜国际市场话语权具有重要的意义。文章首先介绍了铜及其产业链概况与定价机制,分析了影响铜价的供求、金融和市场心理因素,阐释了中国铜市场供求影响国际铜价的路径,其不仅可通过铜国际现货市场,还可通过SHFE与LME期铜价格的联动性影响国际铜价。随后文章从产业链角度分析了中国铜市场供求状况以及它们对国际铜价的影响。在实证部分,首先使用格兰杰因果检验,筛选出了对国际铜价有影响的供求变量,然后将对它们带入到VAR模型,利用脉冲响应与方差分析,分析了有影响变量对铜国际价格的影响路径及程度。研究结果表明,中国铜精矿进口量、精铜产量、精铜出口量和铜材产量对国际铜价有显著影响,中国铜精矿进口量不仅可通过国际现货市场,还可通过期铜市场的联动性对国际铜价产生影响,精铜和铜材产量主要通过期铜市场联动性对国际铜价产生影响,而精铜出口量主要通过国际现货市场对国际铜价产生影响。在影响程度方面,相对于精铜需求,中国精铜的供给对铜国际价格影响程度更大。