【摘 要】
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股权质押因门槛低、流程简单、股权流通性强且易估值等优点,成为了近几年不少企业面临财务约束时的首选融资方式。充裕的资本对于企业的长期可持续发展运营是必不可少的,尤其是针对民企。民营企业融资更为困难,股权也更为集中,控股股东股权质押的风险也相对就更大,对企业价值的影响随之也更为明显。本文以东方园林控股股东股权质押为研究对象,对国内外研究文献中有关股权质押和企业价值的内容进行总结。分析了控股股东股权质押
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股权质押因门槛低、流程简单、股权流通性强且易估值等优点,成为了近几年不少企业面临财务约束时的首选融资方式。充裕的资本对于企业的长期可持续发展运营是必不可少的,尤其是针对民企。民营企业融资更为困难,股权也更为集中,控股股东股权质押的风险也相对就更大,对企业价值的影响随之也更为明显。本文以东方园林控股股东股权质押为研究对象,对国内外研究文献中有关股权质押和企业价值的内容进行总结。分析了控股股东股权质押的情况及动因,着重研究了东方园林控股股东高比例股权质押后企业内在价值、市场价值的变化,并给出了综合评价。首先,以东方园林2015年至2020年披露的财务报表数据为基础,选取几乎未进行过股权质押的东珠生态企业做对比,运用对比分析法对东方园林内在价值进行横纵向分析,评价结果显示股权质押对东方园林的财务状况存在较大负面影响。然后对东方园林市场价值进行长短期分析,短期市场方面选择了三个事件公告日并利用事件研究法测算窗口期内股票的超额收益情况,长期市场方面选择观察近几年股价总体走向,结果表明无论是质押公告发布后还是企业股价近几年内总体走势都呈现下滑趋势。最后,采用托宾Q值对东方园林进行综合评价,结果显示市场投资者对东方园林的企业价值持比较悲观态度,东方园林逐渐被行业所赶超。得出总评价结论:东方园林控股股东股权质押对企业价值的负向影响较大。通过对东方园林控股股东股权质押下企业价值变动的评价结果进行深入剖析,本文总结了通过股权质押来影响企业价值的因素。研究发现通过两权分离、控股股东利益侵占、消减抗风险能力、控制权转移等途径对企业价值产生影响。因此,企业和国家相关部门应约束控股股东股权质押行为、提高股权质押相关信息披露程度、加强对控股股东股权质押行为的监管及扩宽融资渠道,合理规避股权质押所带来的风险。
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