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近年来，我国上市公司的资产重组活动以惊人的速度发展，在证券市场上发挥着重要的作用，受到市场的普遍关注。虽然从20世纪50、60年代起，西方学者对资产重组的研究浩如瀚海，并已形成一些较为成熟的方法和结论，但由于我国证券市场尚处于发展阶段，上市公司的资产重组活动在运作机制、股权结构、法律环境等方面与西方国家存在较大差异，西方学者的研究结论并不完全适用于我国现阶段。鉴于国内学者对资产重组的研究以理论探讨和案例剖析为主，而定量研究较少，本文拟从事件研究的角度，对1999年沪深两市上市公司的资产重组活动进行实证研究，对上市公司资产重组的绩效进行检验，揭示我国目前上市公司资产重组活动的某些特征，以期对我国证券市场的规范发展和资产重组的良性运作有所裨益。 资产重组是否能改善上市公司的业绩，而市场对重组事件的反应是否反映了市场对重组绩效的预期，是本文研究的主旨。本文采用事件研究法，检验了不同资产重组类型在重组公告日前后各20日内的超额收益率，发现在证券市场上，资产重组消息普遍被视为利好消息，但市场对兼并收购类事件的反应明显比其它重组类型平淡。接着本文以净资产收益率为评价指标，检验了重组对业绩的影响，发现各重组类型对重组当年业绩均有所改善，资产重组的扭亏增盈效应明显。本文发现市场对亏损和绩差的重组股比绩优重组股反应热烈，回归分析的结果证实超额收益率与公司重组前是否亏损显著相关，与公司重组前净资产收益率是否处于0至10％之间也有显著性水平较低的相关性，因而本文认为超额收益率反映了市场对重组能否“保壳保配”的预期，这体现了目前的某些制度性因素对重组动机和市场反应的影响。 之后，为进一步认识市场对重组事件的反应，本文对部分影响超额收益率的因素进行检验。首先发现超额收益率与公司总资产无关，却与流通盘的大小显著负相关，证实了二级市场炒作对超额收益率的影响。再次，发现超额收益率的大小与重组事件发生的季节有关，但并不显著，这可能与本文较严格的样本筛选标准有关，而在包括了其它停牌信息的扩充样本中季节效应 沪深两市上市公司资产重组的实证研究比本样本显著，说明季节效应主要是市场对重组事件的反应受到其它消息因素干扰的结果。最后，对兼并收购类事件的行业相关性问题进行检验，发现是否行业相关对并购绩效影响并不显著。根据以上检验结果，本文认为市场对兼并收购类事件反应相对平淡的原因可能与兼并收购类公司在重组前普遍业绩较好、“业绩改善”题材的利用空间有限以及流通盘偏大、市场不易操纵其股价有关。本文也同时认为，我国目前的重组行为带有一定的短期行为特征，而市场对重组事件的反应带有相当程度的“炒作题材”成分。 本文共分为6个部分，在序言中介绍了论文的写作背景与写作目的；第一部分对本文所采用的资产重组的定义和分类作出说明；第二部分回顾了西方对企业产权变动行为的动机和效应的理论解释，并对我国上市公司资产重组作了简要的理论分析，以对下文的实证研究提供一个简要的理论参照框架；第三部分对国内外对资产重组的实证研究文献作出回顾与评析；第四部分介绍了本文的数据来源、样本选取标准及研究方法；第五部分阐述了本文的实证结果与分析；第六部分则对研究结论作出总结，并指出本研究中存在的部分局限性。