论预测性信息披露虚假陈述的认定

• 作 者: 孙晓晖
• 机 构: 北京交通大学
• 出 处: 北京交通大学
• 发表日期: 2014年01期
• 关键词: 信息披露 预测性信息 真实性 重大性 免责事由 安全港

信息披露制度是证券市场的基础,预测性信息披露则是信息披露制度的最新发展方向。预测性信息披露对提高市场有效性,促进投资者合理规划投资决策具有重要作用。然而,我国当前证券法律法规在预测性信息披露制度的规定方面存在很大不足,各项规定体系性不完善,缺乏操作性,造成证券市场中预测性信息披露较为混乱的现状。对于虚假陈述的规制,法律法规尚未规定明确的认定标准,免责事由也基本空白,这就造成了虚假陈述问题难以得到有效的治理,投资者权利也难以有效维护。本文在考察当前中国证券市场预测性信息披露虚假陈述法律规制现状的基础上,着重分析先进证券法律制度中预测性信息虚假陈述的法律认定方法,以期构建和完善适合中国证券市场的预测性信息披露制度。作者认为,应当以预测基础和预测方法为标准认定信息真实性,以影响投资者决策标准统一重大性的认定方法。同时,本文还研究了预测性信息披露免责制度,重点考察了美国《私人证券诉讼改革法案》中安全港规则和司法判例中形成的预先警示义务、更新义务,分析了各项免责事由的适用条件和范围。本文通过对预测性信息虚假陈述认定标准和免责事由的理论分析,结合中国证券市场基本情况和立法现状,探讨我国预测性信息虚假陈述法律规范的构建。认为应当重点完善预测性信息虚假陈述的认定标准,以法律真实判断真实性,以影响投资者决策标准认定重大性。此外,还应当从预先警示制度和更新义务两方面构建免责制度。在借鉴先进制度借鉴的同时,也应当注重制度的本土化。