【摘 要】
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在深化供给侧改革的大背景下,我国经济进入了新的发展阶段。近年来,在货币宽松政策的影响下,中国企业的迅速扩张导致债务规模不断扩大,财务风险也在不断增加。在这种情况下,国务院和“一行三会”等监管机构自2016年10月以来发布了一系列指导文件,在国家层面积极实施“去杠杆化”政策,以减少宏观杠杆率避免“硬着陆”。但是,随着去杠杆化的提出,民营企业在资本市场上筹集资金的难度越来越大,与国有企业相比,民营企业
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在深化供给侧改革的大背景下,我国经济进入了新的发展阶段。近年来,在货币宽松政策的影响下,中国企业的迅速扩张导致债务规模不断扩大,财务风险也在不断增加。在这种情况下,国务院和“一行三会”等监管机构自2016年10月以来发布了一系列指导文件,在国家层面积极实施“去杠杆化”政策,以减少宏观杠杆率避免“硬着陆”。但是,随着去杠杆化的提出,民营企业在资本市场上筹集资金的难度越来越大,与国有企业相比,民营企业在融资方面具有天生的劣势。因此,深入分析企业融资状况,识别和控制融资风险,减少损失,对企业尤为重要。企业必须积极适应市场发展和政策变化,努力优化风险防控和提高管理水平,有效规避风险,从而促进公司健康稳定发展。本文通过查阅有关融资风险的文献资料及有关国内外学者所研究的融资风险控制理论入手,站在民营企业的角度,通过理论分析和案例解读来对债务融资及其风险方面进行研究,通过对东方园林的案例分析来研究其风控现状和主要问题,再对比大背景下其他民营企业的问题总结规律和解决方案。东方园林作为园林行业的龙头企业占有很大的市场份额,在2016年之前在政府支持PPP项目背景下迅速融资扩张招标到很多项目,但是随着政策的变化PPP项目开始降温,东方园林投标大量的PPP项目使企业资金捉襟见肘,在去杠杆紧信用的大背景下2018年5月经历了“最惨发债案”让东方园林在4天内股价蒸发100亿而停牌,企业资金链出现问题引发了一系列连锁反应,本文通过分析其2013-2018年东方园林债务融资情况,经过Z-score分析债务融资现状,发现东方园林当前融资结构不合理、偿债能力弱融资效率低等问题;并着重分析企业的风控水平、内外部环境、偿债能力等方面,并根据东方园林的目前状况给出相应的解决方案来降低风险减少损失,加强对资金的管理和市场风险预警来逐步提升公司债务融资风险控制水平。最后,根据东方园林相关债务融资风险的优化措施,通过提出的问题改善债务融资风险的对策,并根据案例启示同样为类似的上市民营企业从政府机关、金融机构和民营企业自身三个方面来提出相关债务融资风险防范对策。从研究意义上来看,东方园林债务作为典型的民营上市企业也有一定的代表性,对其案例分析可以以点带面,推广到多数民营上市企业,特别对许多高负债的PPP民企优化融资风险具有很强的借鉴意义和参考价值。
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