【摘 要】
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改革开放40年来，我国经济发展的速度和质量都令人惊叹，以制造业为代表的实体经济在国际市场中的份额不断增加，2017年产值已达到全球制造业产值的30%，技术也稳步地迈向中高端行列，国际竞争力有了长足的进步。然而就在“中国制造”享誉全球的背后，我国实体经济近年来增速放缓，企业竞争压力大，生产成本不断攀升，利润持续走低，企业面临困境。因此许多企业放弃自身的主营业务，开始投资金融、房产领域，即“脱实向虚”
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改革开放40年来，我国经济发展的速度和质量都令人惊叹，以制造业为代表的实体经济在国际市场中的份额不断增加，2017年产值已达到全球制造业产值的30%，技术也稳步地迈向中高端行列，国际竞争力有了长足的进步。然而就在“中国制造”享誉全球的背后，我国实体经济近年来增速放缓，企业竞争压力大，生产成本不断攀升，利润持续走低，企业面临困境。因此许多企业放弃自身的主营业务，开始投资金融、房产领域，即“脱实向虚”，也被学者们称为金融化，目前，这一现象仍然愈演愈烈。而现有研究表明，企业金融化挤压了企业对实体的投资，增加了企业的经营风险。
基于愈演愈烈的实体企业金融化现象和其负面经济后果，现有研究对企业金融化的影响因素，如金融监管缺失、金融行业的高额利差收益、金融信贷约束、实体企业预防性动机与投机性动机、实体企业公司治理等方面展开了大量研究。但是目前，还很少有研究从经济不确定性视角进行研究。本文则弥补了这一缺陷，对二者的关系进行了研究。由于目前中国仍处于经济转型时期，经济发展受诸多复杂因素的影响，为了维持稳定的经济发展，政府频频出台经济政策，而过于频繁出台政策毫无疑问会增加企业所面临的外部的经济不确定性。基于此，研究经济政策是否抑制企业金融化的增长趋势具有重要的研究价值。本文以我国沪深A股制造业上市公司为研究对象，分析经济政策不确定性对企业金融化的影响以及作用机制，主要结论如下：首先，本文发现，经济政策不确定性抑制企业金融化的增长率。本文进一步将企业金融化资产进行了区分，发现经济政策不确定性更多的降低了企业对投机性、短期金融资产投资，而对具有保值性、对冲风险以及长期性金融资产没有影响。随后，经研究发现二者关系在中西部地区，融资约束较为严重的地区更为显著。采用工具变量法缓解文章可能存在的内生性后，结果没有发生明显变化。
本文的研究丰富了经济不确定性领域的文献，同样也对企业金融化影响因素领域的文献予以补充。
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