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随着国内第一只期权产品上海证券交易所50ETF期权合约的上市,国内金融衍生品产品逐步丰富,金融衍生品市场对于中国资本市场甚至整个经济发展的作用日趋重要。保证金制度作为衍生品市场中的重要制度之一,对防范衍生品市场风险、促进衍生品市场良性发展起着不可替代的作用。新兴市场多采用传统的保证金制度,该模式是针对单一合约设立的保证金收取标准,其设置原则就是覆盖次日最大的保证金风险。我国目前处于期权发展初期,采用的就是这种传统的保证金收取模式。全球大部分成熟衍生品市场己开始采用SPAN、TIMS等组合保证金系统。该类组合保证金系统均以市场组合风险为计算标的,通过分析各投资组合中的相关关系,来进行保证金计算,以实现风险控制。我国期权市场目前具有产品单一、经验不足、技术不足、风控制度较严格等特点。基于以上特点,为了期权市场的稳定健康发展,可以预见到在未来很长一段时间里,传统保证金模式应该是常态。作为市场参与重要环节,以券商为首的期权经营机构为控制自身风险,常常会在交易所提供的传统保证金标准上再上浮一定比例。根据实际情况,各券商采取了线性和非线性两种不同的上浮标准,也就是在交易所保证金标准的基础上整体设置收取比例,或是调整交易所保证金收取公式里的个别或所有参数。基于现状,本文试图从券商的角度进行期权保证金线性和非线性管理分析,以期实现同时均衡资金效率与风险控制的目的。本文首先介绍了保证金制度和不同的保证金收取模式,对传统保证金模式和动态组合保证金模式进行了介绍分析。其次,详细介绍了我国期权保证金制度及其收取模式,并对国内各券商的保证金收取模式进行了概述。作为本文的重点,基于券商角度进行了期权保证金管理分析,对收取模式进行了对比,选取50ETF及其期权合约的真实数据进行了实证分析。最后,根据实证分析提出结论与建议,并介绍了在现有传统模式上,能实现现有保证金优化的策略组合保证金制度。