【摘 要】
：
并购重组是企业实现资源优化配置,战略重组转型,发展优势产业的重要手段之一。然而并购重组中的高泡沫现象屡发高发,大股东为维护自身利益就会质押股权、转移利润,这严重损害中小股东的合法利益。所以众多企业在并购重组协议中引入业绩承诺协议,目的在于降低交易双方信息不对称程度,抑制重组评估泡沫,保护中小投资者切身利益。但现行企业实践中绝大部分业绩承诺只设置简单几个利润指标。当高溢价下的业绩承诺无法完成时,企业
论文部分内容阅读
并购重组是企业实现资源优化配置,战略重组转型,发展优势产业的重要手段之一。然而并购重组中的高泡沫现象屡发高发,大股东为维护自身利益就会质押股权、转移利润,这严重损害中小股东的合法利益。所以众多企业在并购重组协议中引入业绩承诺协议,目的在于降低交易双方信息不对称程度,抑制重组评估泡沫,保护中小投资者切身利益。但现行企业实践中绝大部分业绩承诺只设置简单几个利润指标。当高溢价下的业绩承诺无法完成时,企业就会采取“非常手段”:随意更改销售政策、处置优良资产、贸然增加风险业务以增加收入,大肆削减研发投入以减少费用等,企图运用不可持续方式实现短期获利。更有甚者,在临近业绩承诺期满时为避免支付巨额业绩补偿,企业开始虚构交易客户、虚增收入,引发财务造假风险,危及企业长期健康发展。以上种种均反映出单一利润指标业绩承诺的种种弊端。为解决单一利润指标业绩承诺给企业造成的一系列问题,试图探究在业绩承诺中加入非利润指标,研究非利润指标业绩承诺对企业经营的正向约束和积极引导作用。为此,本文以JGY并购ZGJF为主要研究对象,选取一个含有非利润指标业绩承诺的并购案例和一个仅有单一利润指标业绩承诺的并购案例,通过两个并购案例在业绩承诺期间各项财务指标和业绩承诺最终实现情况的对比分析,探究单一利润指标怎样致使企业引发一系列衍生风险和非利润指标如何引导企业“走正道”真正实现业绩承诺。为企业并购重组过程中优良业绩承诺的制定提供理论参考,以帮助业绩承诺企业化解风险,健康盈利,实现长期可持续发展。
其他文献
百年筚路蓝缕、栉风沐雨，中国共产党的思想建设在实践中升华，在升华中开拓，呈现出从自我批评到自我革命的演进逻辑。从唯物辩证法的本质内涵来讲，批评和自我批评也是自我革命，从这个意义上说，中国共产党百年思想建设的历史就是一部党勇于自我革命的发展史。我们党自成立那天起，
随着经济一体化的发展,越来越多的企业选择通过并购重组来扩大企业规模。2013年十八届三中全会上提出的“推动文化企业跨地区、跨行业、跨所有制兼并重组”推动了我国文化传媒业的并购重组。2014年证监会大幅度简化并购流程,更是推动了文化传媒业并购重组的蓬勃发展。文化传媒市场并购火热的同时,业绩承诺也不断发展起来。业绩承诺设置的初衷是为了降低并购双方由于信息不对称带来的损失,通过其中的业绩补偿来保障标的企
企业的良性发展为社会经济的稳健运行提供了重要的保障和推动力,而具备高质量的盈利水平则是企业保持持续健康发展的基础。随着资本市场的不断壮大,财务造假现象层出不穷,真伪难辨的财务数据对企业管理者和投资者的决策产生了严重的负面效应,因此,从本质上反映企业盈利水平的盈利质量就成为了社会各界共同关注的课题。对盈利质量进行研究一方面可以完善财务管理领域关于盈利质量的相关理论,另一方面可以使企业管理者、投资者和
改革开放以来,证券市场得到蓬勃发展,越来越多的上市公司如雨后春笋般出现。证券市场作为投资者和筹资者之间资金融通和交流的平台,为资金的供应者和需求者之间架起一座桥梁,为国民经济建设作出了巨大的贡献。但是近些年来,证券市场上企业财务舞弊现象层出不穷,这严重影响了市场经济运行的秩序,损害了投资者的信任,引发信任危机,不利于证券市场的良性发展。到今天为止,财务舞弊的方式、手段及其恶劣程度都越来越严重,尤其
作为一名从“现代”跨入“当代”的武侠小说作家，还珠楼主（李寿民）在共和国成立前后经历了一段漫长的创作转型过程。从成立之前“三则互文的读者批评”，到成立之后“三次正名的自我言说”，构成了还珠楼主的一段批评接受史。只是还珠楼主的创作转型并不成功。创作转型是共和国成立之后普遍性的文学现象，无论是通俗文学作家，还是新文学作家，都受到影响。即是说，在共和国的历史语境之中，通俗文学作家与新文学作家构成了一种互
随着国民生产水平的提高和消费结构的转型升级,服务业逐渐成为推动社会和经济高质量发展的主要产业。第三产业主体数量逐年增加,各公司之间的竞争也日趋激烈,而服务业上市公司可以通过跨国并购摆脱资源匮乏、市场和文化差异以及贸易争端和壁垒等方面的限制。从服务业上市公司角度来看,跨国并购可以再扩大公司资产规模,打开海外市场以及提升公司的影响力等方面产生积极影响。本文通过对服务业上市公司跨国并购窗口期内财务指标变
定向增发是中国证监会在2006年实施股权分置改革后推出的一项新的非公开股权融资政策,由于该方式所需具备的条件以及监管部门审核标准相对宽松,在政策发布后就在资本市场上受到广泛应用,因此2006年开始以定向增发方式进行的股权再融资规模出现快速增长,仅2018年一年,中国资本市场中定向增发融资金额高达7300亿元,定向增发俨然已成为A股上市公司最主要的股权融资方式。然而,相比于西方成熟的资本市场环境,中
国内外众多理论框架研究与实践结果证明,在公司发展过程中,风险管理至关重要。上世纪三十年代出现的金融危机促使人们展开对风险管理的探索,并逐渐发展成为一门学科。进入新世纪,安然和美国环球电信等公司的破产表现出风险相互关联、交织影响的特点,传统的风险管理已经不能满足需求,学者对原有风险管理措施有效性提出了质疑。我国企业风险管理研究起步较晚。随着《中央企业全面风险管理指引》的制定与发布,中国学者逐步将研究
在当前国家大力推动医药改革的背景下,医药企业转型势在必行,加快创新药研发正是转型的关键。与此同时,新药研发加重了药企的资金压力,债务期限结构作为企业债务融资过程中的重要环节,应该引起重视。目前,在学术界围绕代理理论、信号理论、流动性风险理论、期限匹配理论展开的,针对债务期限结构及其影响因素进行的研究不胜枚举,但是,大多研究都是总体导向的实证回归研究,具有严重的一刀切现象。本文将从组态视角出发,打破