【摘 要】
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习近平总书记曾强调:只有富有爱心的财富才是真正有意义的财富,只有积极承担社会责任的企业才是最有竞争力和生命力的企业。然而近两年来在医药、互联网、农业等不同行业上市公司大量的暴雷事件的出现,企业社会责任问题的探讨已经引起了学者、企业、消费者乃至政府的广泛关注。市场竞争促进企业成长,在竞争环境下,企业社会责任提供了竞争优势。因此,竞争过程中起优胜劣汰作用的并购行为本就是一种市场化行为,而随着近年来市场
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习近平总书记曾强调:只有富有爱心的财富才是真正有意义的财富,只有积极承担社会责任的企业才是最有竞争力和生命力的企业。然而近两年来在医药、互联网、农业等不同行业上市公司大量的暴雷事件的出现,企业社会责任问题的探讨已经引起了学者、企业、消费者乃至政府的广泛关注。市场竞争促进企业成长,在竞争环境下,企业社会责任提供了竞争优势。因此,竞争过程中起优胜劣汰作用的并购行为本就是一种市场化行为,而随着近年来市场上的并购行为逐渐增多,反收购条款的设置阻碍了这一行为的发生。因此本文假设反收购条款与企业社会责任之间存在某种关联。经过文献梳理发现,反收购条款会造成管理层固化,屏蔽了市场上的惩戒作用和竞争压力,降低企业长期价值投资的动机;并由于增强控股股东的控制而使得管理层懈怠,从而减弱长期投资,忽视与利益相关者的关系,从而可能不利于企业社会责任的履行。而反收购条款与企业市场竞争压力之间也存在一定的交互作用,在不同的市场竞争压力下反收购条款与企业社会责任的履行之间可能会不同。本文以2009-2017年国内A股上市公司作为样本,实证检验了反收购条款对企业社会责任的影响以及市场竞争压力对两者关系的调节作用,研究发现(1)反收购条款会负向影响企业对于企业社会责任的履行。具体而言,反收购条款会保护管理层和控股股东的利益,隔绝部分市场压力,削弱履行企业社会责任的外部动机,同时加强控股股东的控制权,降低其对于长期价值的投资,从而忽视对于企业社会责任的履行。(2)反收购条款对于企业社会责任的不同维度的影响有差异,一方面,反收购条款能够保护股东的利益,另一方面,反收购条款也会负向影响对于环境、供应商以及消费者权益的责任的履行。(3)反收购条款对企业社会责任的影响会受到企业市场竞争压力的影响,当企业在市场中处于劣势,相比较同行业的其他企业而言具有更大的竞争压力时,反收购条款的负向作用会更明显,即企业会更多地寻求反收购条款这一护盾作用,降低对于企业社会责任以及其中的部分短期内不会对企业生存产生影响的外部利益相关者的责任履行。综合而言,本文初步探讨了反收购条款对于企业社会责任履行这一战略行为的影响,将企业的内在需求动机及外部部分环境影响相统一,探讨不同情境因素下企业履行社会责任的不同效果,具有重要的理论意义和现实意义。本文还拓展了反收购条款的影响及企业社会责任的动机的研究,为我们理解企业社会责任提供了新的视角。
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