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在我国经济体制转换的历史时期,民营企业与政府建立政治关联的现象比较普遍。为深入研究和探讨政治关联对制造业民营企业公司价值的影响,本文以研究背景为切入点,通过文献综述回顾国内外关于政治关联、公司价值及其关系的研究成果,为接下来的研究提供视角和思路,然后阐述了与论题相关、有代表性的社会资本理论、寻租理论、制度及制度变迁理论和信息不对称理论的基本原理,对制造业民营企业的政治关联进行全方位、系统化的理论分析,以揭示其本质、机制、规律方面的内涵及对公司价值影响的深层原因。在理论分析的基础上,文中就政治关联对公司价值的整体影响和政治关联的强度、政治背景对公司价值影响的差异提出了三个待证的研究假设,为实证研究提供具体的内容和明确的目标。多视角、全方位地研究政治关联与公司价值的关系是本文的一个亮点。为契合我国大力发展以制造业为引领的实体经济的发展战略,文中的实证部分以2014-2017年在沪深两市上市的制造业民营公司为研究对象,确定了2926个样本观测值,并以政治关联为解释变量,公司价值为被解释变量,同时纳入相关控制变量建立3个分析模型,对研究假设进行检验。对于政治关联的度量是重点关注公司的董事长和总经理,综合运用虚拟变量法和赋值法进行多维的度量,其中在度量政治关联的强度时,为精准起见,将公司具有政治关联的研究对象先以政府官员类和代表委员类划分并分别按其最高级别赋值,然后将赋值加总,以此来度量公司政治关联的强度,这是本文的新颖之处。对于公司价值的度量是采用理论与操作业已成熟、现被通常使用的托宾Q值作为替代指标进行度量。实证分析是通过描述性统计分析、相关性分析和多元回归分析对研究假设进行验证,而后进行稳健性测试,检验实证结果是否可靠。本文研究得出的结论是:(1)在我国特定的文化背景和并不完善的经济体制下,制造业民营上市公司与政府建立的政治关联可以帮助企业获得更多的经济资源和政策优惠。尽管企业建立政治关联要付出一定的成本,但利弊权衡,还是利大于弊,能够提升公司价值。(2)制造业民营企业的政治关联强度越高,越有利于企业与政府保持经常的沟通与联系,增加盈利机会,获得更多的优惠和补贴,有效地保护产权,防止不法侵害,增加公司价值。(3)虽然中央管理权限逐步下放,但中央政府仍然是企业宏观政策的制定者和宏观经济走向的决定者,对地方垂直的政治管理体制没有变,可以从多方面对地方产生影响,因此,与地方政治关联相比,中央政治关联容易获得更多的资源和支持,更有利于提高公司价值。基于研究结论本文收获的启示:制造业民营企业应高度重视政治关联建设,为企业的生存和发展提供良好的外部环境;企业与政府间的政治关联应以合法守纪为前提,使之成为合规的、正当的、和谐的影响;社会各界和各级政府应共同努力,促进民营企业公平健康发展。