【摘 要】
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从上世纪90年代开始,一些中国优质企业就开始赴美上市,至2010年已有45家中国企业成功在美国上市。但是伴随着美国资本市场对中概股企业的沽空和美国证券交易委员会对中概股的监管力度不断加强,中概股在美国市场发展受阻,与此同时国内资本市场在逐步完善并鼓励中概股企业回归国内,因此自2011年开始已有众多中概股企业私有化退市并成功回归国内的资本市场。中概股企业回归国内市场通过何种路径和回归之后的财务绩效就
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从上世纪90年代开始,一些中国优质企业就开始赴美上市,至2010年已有45家中国企业成功在美国上市。但是伴随着美国资本市场对中概股企业的沽空和美国证券交易委员会对中概股的监管力度不断加强,中概股在美国市场发展受阻,与此同时国内资本市场在逐步完善并鼓励中概股企业回归国内,因此自2011年开始已有众多中概股企业私有化退市并成功回归国内的资本市场。中概股企业回归国内市场通过何种路径和回归之后的财务绩效就成为了一个值得关注的问题。本文从与中概股私有化和后续回归的相关概念入手,凭借与企业财务绩效评价的相关理论,系统地介绍了中概股在私有化阶段和回归阶段包含的路径,即通过发行IPO在主板或中小板上市;通过借壳已经在A股上市的市值小、效益差的企业进行回归的直接上市方式;选择合适的并购方,通过被并购回归的间接上市方式。在评价企业回归后的财务绩效的方面上,通过分析其偿债能力、营运能力、盈利能力、成长能力,并以此判断中概股回归A股是否产生了较好的财务效果。本文以JR网络公司从美国资本市场退市并成功借壳回归于国内资本市场为例,详细介绍了JR网络公司从私有化退市到借壳SJ游轮公司的回归全部过程,分析了JR网络公司选择借壳上市方式的原因和自其2015年回归国内资本市场后,企业的财务绩效状况。在最后得出结论:以借壳方式回归的中概股在偿债能力、盈利能力上都保持在一个很高的水平;成长能力上前期发展迅猛,在回归后期发展稍显缓慢;而在营运能力上,随着时间的发展,公司的业务逐渐趋于平稳。对于欲以借壳方式回归的中概股也给出了一些建议:做好公司的战略规划,优化资本结构,在保证自己偿债能力、盈利能力的同时,对于企业的营运和成长方面做出长期的规划。
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