基于政府管制视角的PPP项目民间资本投资回报率研究

• 作 者: 相亚成
• 发表日期: 2015年期
• 关键词: PPP模式 政府管制 特许权竞争 投资回报率

公私合营(PPP)模式作为一种公共设施和服务有效的提供方式,在我国已经有了数十年的研究历史并已经被运用到诸多领域中去。由于PPP项目其本身的复杂性,相对于传统的融资模式,其施行起来更加困难。关于PPP模式的风险分配、特许期等的研究已经较多,但关于此类项目投资回报率的研究较少,且多从成本角度出发,对于一个PPP项目来说,能否吸引社会资本及能否顺利的实施的首要条件就是是否存在客观、可靠并能付诸实践的投资回报。因此,本文对PPP模式的投资回报率的研究具有一定的实践意义。本文从政府管制视角出发,并考虑政府与社会资本在项目中的博弈过程,分析了影响投资回报率水平的相关因素,基于政府制定的特许权竞争机制下,建立投资回报率评估模型。在模型的构建过程中,首先,通过委托代理模型推导出价格与需求的关系式,之后,基于管制模型,通过边际转换价格与交易中的相对收益相等求得本文研究的许可投资回报率。本文的研究工作围绕着民间资本进入基础设施建设领域可获得政府许可的投资回报率水平,主要得出以下结论:一是影响PPP模式顺利实施的因素较多,不论是风险分担还是特许权的授予,最终都会反映到项目投资回报率上;二是本文得出拉姆齐价格管制相当于成本基础定价管制,线性的价格反映了政府部门与被管制部门就产品价格的讨价还价。三是文中构建的模型综合考虑了风险,政府部门的期望效用,成本,产量等关键因素,有别于传统成本-收益方法,通过项目产出水平来推导项目合理投资回报率水平,通过验证模型具有合理性。