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金字塔控股结构由于其典型的所有权与控制权不对等的特征，成为公司治理学术研究的热点之一，国内外学者围绕金字塔控股结构对公司价值及公司绩效的影响做了大量分析。虽然学术界普遍认为，金字塔结构有利于公司实际控制人以较小的所有权投入获得更大的控制权，并可能导致实际控制人基于自身利益最大的要求，利用所有权与控制权的不对等做出侵害或支撑上市公司的行为。但是，目前并没有广为认可的完备的理论体系对金字塔结构下实际控制人的行为模式做出具体界定。 本文的选题正是根据金字塔控股结构的特点，如两权分离（所有权与控制权不对等）、多链条控制等，以我国A股金属类上市公司为样本，运用不同的实证方法，对金字塔控股结构与公司价值、公司绩效的关系做出系统论证。并在实证结论基础上，结合行业现状以及具体案例，对上述结论再一次做出现实解释，同时根据对行业及案例公司的深入了解，从现实角度分析上市公司控股架构的形成演变过程，通过对实践的引入加深对金字塔控股结构的理解。 在研究结构方面，本文实际上按照以下四个层次依次推进:在第三章，通过简单的理论模型，分析金字塔结构下实际控制人的行为模式以及行为成本，从资源转移和资源边际成本的角度提出了实际控制人侵占或支持上市公司的条件，初步验证了金字塔结构与公司价值和绩效存在相关性;在第四章、第五章，选取我国A股金属类上市公司为样本，通过不同的模型进一步验证金字塔结构的不同特征对公司价值、绩效稳定性的影响。并根据样本公司实践特征，对实际控制人性质加以分类并做了的专门研究;第三，以上述实证结论为基础，第六章结合我国金属行业发展现状以及政策制度等外在因素，就实证结论进行现实解释，回答为何在样本公司中会存在金字塔结构特征与公司价值、绩效之间的关系;第四，既然金字塔结构特征与上市公司价值、绩效存在相关性，实际控制人为何不采取统一的对公司价值和绩效最佳的控股模式？第七章通过对中国五矿集团公司这一具体案例的分析，解释了控股关系形成是自由选择、市场选择和政策选择等内外部因素共同作用的结果。 研究表明:金字塔结构与公司价值、公司绩效存在相关性;现金流权与公司价值与绩效存在正向的“激励效应”;两权分离度与公司价值存在显著的负相关关系;控制层级与公司价值呈正相关关系。不同性质的实际控制人，会使得金字塔结构特征与公司价值、绩效的相关关系表现出较大差异。政策因素和市场环境对实际控制人的行为以及控股结构的形成有直接重大的影响。