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股票市场是资本市场的最重要组成部分,资本市场作为金融市场的重要组成部分,对国家金融、经济稳定和发展影响很大。股票发行市场是证券市场的逻辑起点和主要源头,发行市场的健康发展将对整个证券市场乃至金融市场的规范运营和健康发展具有重要影响。 坚持市场化改革方向将使证券市场更有效地发挥资源配置效果,提高定价公允性,发挥证券市场的投融资功能和价格发现功能。然而市场并非万能的,其本身也会失灵,证券市场乃至金融市场可能更加脆弱,更加容易受到市场失灵影响,市场失灵的传导可能更加迅速。世界各国普遍对证券市场实行必要的监管,这一点无论在理论上还是在实践上已经不再有争议。理论界对传统政府管制理论的分析和研究,正快速向金融证券市场监管领域扩张,并成为理论界研究热点。 现阶段,我国证券市场处于“新兴加转轨”时期,相关制度、法规和政策还不健全。国内外经济发展和市场环境变化将推进中国逐步建立和完善“中国特色”的证券发行制度和监管模式。我国股票市场经过二十年的发展,取得了举世瞩目的成就,但也颇受广大投资者和舆论责难。股票发行市场暴露出的种种弊病凸显发行市场的监管不力和监管制度的漏洞。 本文以我国新股发行监管为研究对象,以历史的视角梳理中国新股发行制度监管演变过程,总结制度演变的经验和教训,对新股发行监管的有效性进行实证分析,并以全球的视野审视转轨中的发展中国家的特殊经济金融环境,对中国的股票发行制度及监管进行比较分析,探寻股票发行市场化改革中如何实现保持审慎监管问题,这些研究将为中国新股发行制度监管改革提供一定的理论支撑。 论文在对新股发行制度监管进行系统研究的基础上,提出提高我国新股发行监管水平的建议,指出中国新股发行监管应该树立正确的监管理念和原则,要把握市场化改革与加强监管的动态均衡。这些建议对于推进新股发行制度改革,提高监管水平,具有重要的实践意义。伴随着中国新股发行市场化改革的稳步推进,行政干预将逐步淡出而市场力量将不断加强,现代的监管应该顺应市场化发展路径,放松行政管制,树立以保护投资者合法权益为主的监管目标,采取现代的监管模式和手段,不断改进和提高监管水平。论文的研究将为监管层提供有益的参考。