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改革开放三十多年,债务融资在我国发挥着越来越重要的作用。尤其是在间接债务融资方面,企业对银行信贷的依赖始终很强。由于企业债务融资的获得、定价、信用评级以及债务契约的签订等都很大程度上依赖于企业报告的盈余,债务融资与盈余管理紧密联系在一起。因此,作为我国资本市场的重要组成部分,债务融资与盈余管理的关系值得关注。目前实务界和理论界关于二者的关系也是存在意见分歧,主要存在两种观点,一是债权人能够识别企业的盈余管理行为；二是债权人不能识别企业的盈余管理行为。ERP系统集制造、销售、采购、成本、财务、服务等多种管理功能于一体,能够实时传递数据,为内外部决策者构建一个更加开放透明的企业环境。那么,相比于一般的上市公司,实施了ERP系统企业的盈余管理行为是否能够或者更容易被债权人所识别呢?目前关于这类问题的研究尚且缺乏,因此分析回答上述问题,在理论和现实方面将有着重要的意义。本文围绕着债务融资与盈余管理的关系问题,研究了我国资本市场中企业的盈余管理行为对企业债务融资成本的影响,以及进一步检验了实施ERP系统企业的盈余管理行为又如何影响企业的债务融资成本。本文认为,ERP系统的实施会使得越来越多的企业运营相关的信息对于外部投资者和管理层更加透明。而在一个透明的信息环境下,无疑会增加企业盈余管理被识别的概率。一旦企业的盈余管理被识别,外部投资者会对盈余进行还原,消除盈余管理对报告盈余的影响,因此不会简单的只是基于报告盈余来进行决策。以银行为代表的债权人会采用高的融资成本来对实施了盈余管理的企业进行惩罚。就此本文提出了“银行等债权人能够识别出实施ERP系统企业的盈余管理行为,盈余管理程度与实施ERP系统企业的债务融资成本显著正相关”的假设。接着本文通过实证检验,得出研究结论并验证了假设,即,实施了ERP系统的企业债务融资成本与盈余管理之间存在显著的正相关关系,盈余管理程度越高,企业债务融资成本越高。