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随着资本市场的发展和完善，封闭式基金折价现象引起越来越多学者的关注，国内外众多学者针对此现象进行研究，以期能合理有效的解释封闭式基金折价之谜。然而，不论是以传统金融理论为基础，从代理成本、业绩预期、资产流动性不足、基金净值信息、资本利得税影响等角度，还是借鉴行为金融理论，从噪声交易者影响和投资者情绪角度，研究造成封闭式基金折价的原因和影响其折价程度的因素，均不能得出合理、有效、统一的解释。我国资本市场发展起步较晚，国内第一只封闭式基金成立于1998年。发展的落后、投资者价值投资理念的缺乏、市场机制的不完善等等使得我国封闭式基金折价程度更深，投资者损失更大，这也使得研究造成我国封闭式基金折价的原因更迫切和更具有理论和实际意义。
虽有学者从基金设立机制的角度出发，对我国封闭式基金深度折价现象进行了解释，但这些解释大多基于制度层面的定性分析，并没有进一步对机制所导致的市场表现进行定量实证分析。本文首先以2004～2009年上半年在上海证券交易所和深圳证券交易所挂牌交易的封闭式基金为样本，对前人的研究结论进行实证分析，发现已有研究虽在一定程度上解释了造成封闭式基金折价现象，但仍存在缺陷，其解释力度不够。在此基础上，以传统金融为理论基础，从封闭式基金与开放式基金的设立与交易制度的异同出发，考察由此导致的基金流动性差异和投资者的需求差异情况，建立描述封闭式基金折价的需求差异模型，并选取2002年1月至2009年9月在上海和深圳证券交易所上市的31只封闭式基金为样本，进行实证分析，发现需求差异、流动性不足和投资者情绪是导致我国封闭式基金折价的三个主要原因。最后，本文对我国封闭式基金转为开放式基金的必要性和方案进行讨论，并提出一些政策建议。
理论模型分析和实证检验结果都表明，导致我国封闭式基金折价的根本在于基金设立交易制度的差异，由此引起的投资者的需求不同、基金流动性不足，加之市场投资者情绪的波动为造成封闭式基金折价的主要因素。投资者需求差异程度越大，封闭式基金折价程度越深；基金流动性越不足，折价越大；投资者情绪的波动也影响着基金折价的变动，投资者情绪越悲观，折价越大。同时，股票市场的流动性也影响基金的折价，市场流动性与及基金折价正相关。