论文部分内容阅读
有研究表明，越早期的信息披露，其引发的市场反应越强烈，给投资者带来的利益损失更惨重。可惜的是，我国目前的的监管法规和补偿机制都仅仅针对处罚公告，对于处罚公告前的立案公告所带来的影响缺少统一的认定和监管。因此，无论对国家、监管部门、投资者，还是违规公司本身，构建一套基于违法违规立案公告的投资者损失认定方法和预警机制都是目前亟待解决的重要课题。 本文以立案公告为研究对象，首先介绍了研究背景、研究意义、研究思路、研究方法、研究内容，以及本文的创新点。其次，阐述了包括有效市场理论、代理理论、信息不对称理论、财务契约理论在内的理论基础，并从上市公司违规的经济后果，影响因素，预警方法、立案公告和绩效压力这五个方面对国内外研究成果进行了简要概括和评述。然后，从立案公告的年度分布、原因分布，被立案上市公司的行业分布、数量分布、最终控制人分布以及立案和处置的时间间隔这六个方面分析了上市公司被立案调查的现实情况。之后，利用事件研究法，以上市公司立案公告前后共计二十一天的股价波动为研究对象，探讨了立案公告对上市公司股价的影响，并提出了立案公告造成投资者损失的测度方法。紧接着，利用逻辑回归方程，从绩效压力、财务因素以及公司治理因素三个角度，结合创新竞争压力和行业竞争压力的调节作用，对上市公司立案预警进行了实证研究。本文最后对研究成果进行了总结阐述。 通过以上研究，本文得到了以下结论:(1)上市公司与证券监管机构之间存在动态博弈，证券监管机构对违法违规行为的清理整顿有一定成果，但证监会的调查取证效率有待加强;(2)立案公告会造成窗口期[0，+6]共七天的股价异常波动，其中立案公告日后一天的股价波动最为强烈;(3)绩效压力是上市公司因违法违规行为被立案调查的一个重要诱因，同时行业竞争压力和创新竞争压力会增强这种诱导作用。 本文的价值在于:(1)从理论上构建立案公告对投资者损失的作用机理，基于立案公告造成投资者损失的动态过程和系统视角，创新设计我国投资者损失的认定方法;(2)将绩效压力纳入上市公司立案的预警研究范围，探讨了行业竞争压力和创新竞争压力的调节作用，在一定程度上丰富了企业违规行为的研究成果，为今后在中国情境下展开企业违规行为的研究提供了一个新的研究视角;(3)丰富我国证券监管制度的理论研究体系，为国家进行上市公司违法违规行为和投资者保护的评估提供了全新的视角。