【摘 要】
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该文从货币数量说的交易方程式出发,引入制度变迁因素分析中国经济转轨时期货币流通速度下降和超额货币的原因.实证研究表明,所有制改革和市场机制的初步确立引致了巨大的货
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该文从货币数量说的交易方程式出发,引入制度变迁因素分析中国经济转轨时期货币流通速度下降和超额货币的原因.实证研究表明,所有制改革和市场机制的初步确立引致了巨大的货币需求,这在改革初期尤为显著.绝大部分超额货币被市场化进程中的经济所吸纳,没有出现明显的价格上涨.这一均稀态势在八十年代中期被打破以后,超过经济增长和制度变迁之外的货币供给终于以一轮高过一轮的通货膨胀形式表现出来.通货膨胀预期作为持有货币的机会成本成为转轨时期影响货币需求的重要因素.经济增长、制度变迁、通货膨胀预期、利率及货币政策时滞,共同构成了具有中国特色需求函数的解释变量.该文认为,经济转轨时期政府运用货币量超需求供给设计控宏观经济的自由度将受到来自货币需求内在规定性的制约,这决定了现阶段货币政策的暂时性和有限性.由于利率机制尚未健全,尽管政府定时布取消贷款额度控制,但货币直接操作还将持续,由此产生的问题是公众对通货膨胀预期将变得敏感.此外,从长期看,制度变迁的影响将呈现出序时递减趋势,由转轨时期的经济而导出的货币需求将逐步逼近于一般货币需求理论.
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