【摘 要】
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随着经济的发展,企业间的竞争变得越发激烈。并购成为企业扩大规模的第一选择。我国的并购活动从2001年开始越发频繁,并购案件的数量、规模及成交金额持续增长,仅仅是2010年
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随着经济的发展,企业间的竞争变得越发激烈。并购成为企业扩大规模的第一选择。我国的并购活动从2001年开始越发频繁,并购案件的数量、规模及成交金额持续增长,仅仅是2010年一年间,我国发生的并购案例就有2771起,并购交易额高达1772.1亿美元。但是并购活动是否能为企业带来绩效上的提高,增加企业价值,还有待进一步研究。蒙牛并购雅士利一案作为2013年十大并购案例之一,本次并购是我国乳品行业有史以来规模最大、成交额最高,但是究竟此次并购的结果如何,是否能为我国乳品行业未来的并购活动提供经验教训,还需要深入探究。本文从并购以及并购效应的理论出发,立足蒙牛并购雅士利事件,首先分析了蒙牛并购雅士利的动因,而后结合本次并购的动机以及并购后双方发展情况,构建了并购效应评价体系,分别从市场反应、财务指标以及非财务指标三方面对此次并购效应进行了具体、全面的分析。通过分析发现了一些问题,相应提出了解决的建议。本次并购活动为蒙牛打开了奶粉市场的大门,对蒙牛的盈利能力以及成长能力都有促进作用,同时调整了蒙牛的产品结构。但由于本次并购雅士利成本过高,且支付方式单一,为蒙牛带来了高额的负债,导致蒙牛的偿债能力以及营运能力都有所下降。从市场的反应来看,本次并购活动的累积超常收益率达到了22%,市场的正向反应是较为明显的。文章的最后根据前文中对此次并购活动带来的负面效应以及存在的问题进行的分析,为以后的并购活动提出几点建议。一是并购前做好尽职调查,对目标企业进行合理评估,降低并购活动带来的溢价风险;二是不能仅局限于现金支付方式,要灵活使用多种支付方式;三是加强并购后的整合工作,包括人力资源、文化、组织和业务等方面的整合。
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