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在加息预期增强和银行类上市公司融资计划即将推出的背景下，本文应用EGARCH模型对不同期限利率变化对银行类上市公司收益率的影响进行了分析。在数据的选取上，本文选取了2007年1月4日至2010年3月15日期间的7天、三个月以及一年期的上海银行间同业拆借利率，并参照上证综指的计算方法构建了银行类上市公司指数指标。
根据相关理论的回顾，我们发现利率与股票市场在通常情况下呈现负相关的关系。这主要是因为：(1)利率变化可以改变社会总供求，从而影响上市公司的盈利情况；(2)利率变化会改变投资者的政策预期，从而影响股票市场的资金供需情况；(3)利率变化会通过改变企业负债的成本来改变企业的成本收益情况，从而改变企业的盈利情况；(4)利率变化会在不同的额投资产品中产生资产替代的效应，改变投资者对股票的需求。因此，利率上升通常情况下对整个股票市场会产生消极的影响；而利率下降则会对整个股票市场产生积极的影响。然而，银行业不同于其他行业，利率的变化既会影响银行的成本又会影响银行的收益，这种复杂的相互联系相互制约的关系使得研究利率变化对银行类上市公司的影响颇具意义。
在模型的选择上，我们选取了能够很好的规避ARCH模型、GARCH模型部分缺陷的EGARCH模型。首先，EGARCH模型使用的是条件方差的对数形式，可以确保所得到的条件方差是正数，从而减少了对估计系数的限制；其次，EGARCH模型能够衡量出利率变化对银行类上市公司的不对称性影响。因此，EGARCH模型对我们所研究的课题进行更好的模拟。
本文对2007年初至2010年3月的样本数据进行了统计描述和基本检验，发现样本数据并不符合建立EGARCH模型的条件。为了探寻这一问题的原因，本文回顾我国2007年以来的利率调整历史，发现在2007年初至2008年9月为一个利率上行的区间，2008年10月至2010年3月为一个利率下行的区间，这两个区间的市场环境也大有不同。因此本文根据上述的分段方式，将样本数据分成了两个部分，对其分别进行处理。由于在2008年10月以来存款准备金率基本保持稳定，因此本文研究假定存款准备金率保持不变。又因为央行存贷款利率指导市场化利率变化的方向，因此本文只研究了市场化利率Shibor对银行类上市公司的影响。
实证结果表明，在2007年初至2008年9月，无论是在价格的传导上还是在波动性的传导上，利率的变化都没有对银行类上市公司产生显著的影响。我们认为这可能是由于2007年投资者预期的持续向好、宏观经济的高速增长以及人民币升值预期的刺激使得大量资金流入股票市场，造成了股票市场资金的供应远远大于需求，从而刺激了银行类上市公司乃至整个A股市场的整体上扬。尽管政策当局期望通过利率的上升来消除市场过热的环境，依然没有抵制住整体的乐观情绪。
2008年10月至今，7天Shibor的变化对银行类上市公司无论在价格的传导还是波动性的传导上都产生了非常显著的影响；而三个月的Shibor变化对银行类上市公司的价格传导作用不显著，波动性的传导上比较显著；此外，一年期Shibor变化对银行类上市公司的价格传导作用和波动性传导作用都是显著的。在考虑波动性传导的情况下，如果将显著性水平放宽至15％，一年期Shibor变化则会对银行类上市公司收益率产生不对称的影响。总的来看，7天Shibor对银行类上市公司收益率的影响最为显著。一方面是因为7天Shibor波动的频率较大，更能够反应市场上资金的供需状况，从而反应在银行类上市公司的收益率上；另一方面，Shibor代表的是上海银行间同业拆借利率，这种拆借活动以短期的借贷为主，因此7天Shibor是更有效的市场指标。因此，在对银行类上市公司的投资中，应该优先根据7天Shibor的变化情况来看待银行类上市公司未来的走势。
尽管在我国利率对银行类上市公司的传导机制已经初步建立，但是由于利率的市场化程度还不是很高以及证券市场的机制尚不完善，这一传导过程仍然存在着一些障碍，没有实现发达国际利率变化对银行类上市公司收益率及其波动的显著影响。因此，我们提出以下建议来完善这一机制：(1)建立完善的金融市场；(2)进行投资者教育，培育理性投资者；(3)推进利率市场化改革；(4)完善股票市场的监管机制；(5)银行盈利模式的市场化。